闻岳春
　　表面上看，希腊平安度过了3月份的一波偿债高峰，避免了无序违约风险，但救助不仅未从根本上解决欧元区高负债成员国经济增长乏力、债务负担高企等深层次问题，反而凸显了欧元区内部的政治分歧。

　　矛头再指西班牙
　　西班牙4月4日国债拍卖几乎失败。西班牙在4日通过拍卖发售了25.9亿欧元（约合34亿美元）国债，资金筹集规模大幅低于目标区间上限35亿欧元，且逼近下限25亿美元。
　　西班牙首相拉霍伊直言西班牙财政状况严峻，加上4月5日法国国债拍卖收益率飙升，欧债危机忧虑重燃。继希腊成功进行债务互换后，欧盟领导人和国际货币基金组织已正式签署第二轮救援计划，但援助希腊仅仅是为其他问题国家争取了宝贵时间，危机下半场随时可能爆发。谁将是下一个希腊? 越来越多的人担心西班牙。
　　4月4日法国拍卖了84.4亿欧元国债，接近目标区间上限，但当天法国的10年期国债收益率与德国同类型国债收益率差扩大至125个基点，是自2月份以来最高水平，表明市场对欧洲国家融资状况仍存较大担忧。受此影响，西班牙10年期国债收益率突破5.7%，创下自去年12月份以来的新高。欧洲股市也掉头向下，德国和法国股市盘中跌幅一度超过1%。
　　西班牙国债收益率不断走高，随着还债高峰期的到来，西班牙的债务形势也让投资者越来越担心。西班牙财政状况严峻。西班牙首相拉霍伊警告说，如果有人认为西班牙财政状况并不严峻，只是自欺欺人。他说，西班牙的情况相当严峻，因为西班牙拍卖国债的反应欠佳，有融资无门之困。国际货币基金组织（IMF）发言人赖斯曾在例行新闻发布会上表示，西班牙经济正面临严峻的挑战，政府需要进行持续改革。早在2月初，拉霍伊就宣布，2012年西班牙财政赤字占国内生产总值（GDP）的比率将达到5.8%，完不成其之前向欧盟成员国承诺的4.4%的目标。西班牙也成为欧洲央行行长德拉吉最担忧的国家。

　　葡萄牙意大利危机四伏
　　葡萄牙被认为可能成为“第二个希腊”，该国将有970亿欧元国债在2013年9月到期，而此前葡萄牙获得的780亿欧元救助贷款并不足够覆盖这一风险。
　　意大利的债务问题同样堪忧。意大利是“西方七国集团首脑会议（G7）”国家之一，也是欧元区德国、法国后的第三大经济体，2010年末的国债余额1.84万亿欧元多，被认为是“太大了，不能倒”，现有的国际救助机制实际上很难救助；2012年全年的到期债务为3371亿欧元，超过“欧猪五国”中其他四国（希腊、葡萄牙、西班牙和爱尔兰）到期国债的总和，在2012年欧元区约1万亿欧元到期债务总额中，占比超过三成 。 欧洲债务问题是随时可能引爆的“炸弹”，在推出多项措施以确保市场有足够的流动性之外，欧洲各国需要面对的一个更大的问题是：如何扭转经济颓势、实现稳定增长，如何提振投资者疲弱的信心。在这一问题未能得到根本性解决之前，欧洲债务问题始终是影响全球经济的不确定因素。
　　（作者系浙商证券宏观研究员）