| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年05月03日 06:21 |
作者： |
晓甜 |
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棕榈园林（002431）
评级：买入
评级机构：东方证券
从全年看，我们依然维持之前对公司全年净利润增速65%左右的判断。我们认为，随着公司施工在二季度进入正常，各项固定费用的影响逐渐减弱，公司业绩将实现逐季提升的态势。从公司的历史上看各季营收，基本上也都是二季度恢复，之后逐季增长。而公司在一季报中自身对于1~6月净利润增速的预测为0~30%，由负转正，基本也反映出这种趋势。
公司占收入比重80%左右的地产园林业务，在2012年有望实现44%以上的增速。首先，地产园林行业容量大，市场集中度低，公司完全具备通过扩大市场份额来对冲行业增速下滑的风险。其次，很多大型开发商均认为公司在设计和工程质量上，较长江以北当地园林企业优势明显，加之公司拥有行业第一的跨区域经营能力，我们认为其有望把这种优势不断转化为市场份额的扩大。最后，园林景观低投入、高效益，使开发商不会减少对其的投资。
宁沪高速（600377）
评级：增持
评级机构：国泰君安
公司2012年一季度实现营业收入、营业利润、归属于上市公司股东的净利润分别为18.1亿元、8.4亿元和6.3亿元，分别同比增长4.2%、下降4.2%和4.3%，实现每股收益0.12元。
报告期营业成本为8.5亿元，同比增13.1%，成本增速高于收入增速，综合毛利率同比降3.7个百分点至52.8%。其中收费业务成本同比增12.2%，主要是交通流增长使得折旧及摊销增加、人工等征收成本增加、广靖锡澄路面改造摊销增加等因素所致。油品销售业务成本同比增14.5%，与其收入增速持平。公司三项费用率为6.3%，同比基本持平。
预测公司2012~2014年每股收益分别为0.52元、0.58元和0.63元，对应2012年市盈率12.7倍。公司坚持高比例现金分红政策，目前股息率超过6%，高股息率仍是公司核心看点。
黄山旅游（600054）
评级：谨慎推荐
评级机构：国信证券
2011年，景区游客接待量达274.4万人次，同比增长9%；公司实现营收16.01亿元，同比增长10.81%；实现归属于母公司所有者的净利润2.567亿元，同比增长10.88%；每股收益为0.54元，业绩低于我们预期的0.62元，主要由于地产业务盈利贡献和索道业务乘坐率低于预期。
我们预期黄山旅游在现有经济环境下仍能达到8%的年均增长。西海饭店改造项目预计6月投入试运营，西海大峡谷观光缆车预期“十一”前试运营，预计这些项目今年对业绩影响较小。昱城皇冠假日酒店4月已开业，全年预计亏损4000万元左右，但去年公司地产结算的延后有助于今年业绩的稳定。
广汽集团（601238）
评级：买入
评级机构：齐鲁证券
公司公布2012年一季报，录得营收24亿元，同比下降12%，归属母公司净利润9亿元，同比下滑36%。
一季度，公司以广丰、广本为主的投资收益同比下滑23%。我们认为这其中广本的下滑可能更为明显：一季度广本销量同比下滑25%，其中主要盈利车型雅阁的下滑超过了35%。同时，去年下半年广本有大约10万左右的产能投放，今年开始折旧完全计入成本，这也对一季度业绩下滑造成影响。根据我们对广本盈利的测算，预计一季度广本的净利润下滑可能超过40%。而广丰的情况预计相对比较乐观，新凯美瑞虽然没有达到预想中的那么火热，但至少依然保持了老款车型的销量水平，预计广丰的盈利与2011年同期基本持平。
展望二季度，去年由于日本地震影响，广丰、广本贡献广汽的投资收益大幅下滑58%，仅有5亿元左右。今年二季度虽然广本的情况并不乐观，但预计相比去年仍有增长，再加上广丰稳健复苏，短期广汽的业绩将出现较高增长。
（晓甜 整理）
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