| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年04月11日 06:24 |
作者： |
成之 |
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期待市场第二波反弹
平安证券研究所：我们坚持上半年市场无系统性风险判断，并倾向于认为二季度仍有第二轮上行机会。逻辑在于：如果后续经济和业绩数据偏空，则可能加速政策调整，进而强化增长底判断；而如果经济和业绩数据偏多，则将缓解盈利担忧，只要资金和政策环境稳定，市场中枢有望因反映业绩增长而再度上移。在利空因素陆续显现而利好因素隐而未发之时，届时市场更可能易涨难跌。
关注大众消费品防御价值，布局投资主题。从股价驱动因素看，鉴于业绩利好逐步释放和潜在风险日益呈现，金融股全年高开低走概率较高；而消费数据疲弱将压制消费品板块的整体防御性。建议更多关注食品、医药等大众消费品的防御价值。而从布局下一轮反弹角度看，建议更多关注与基建恢复强相关的重卡、核电、油服、矿山机械等板块，并关注电子信息、水利、军工等主题性机会。
二季度投资以稳健为主
国海证券研究所：我们认为，二季度经济增长趋势向下，经济增长的拐点仍然有赖于资金成本拐点的出现，因此证券市场缺乏持续的投资机会。市场机会将存在于两个时间点：一是二季度初的结构性机会。随着政府投资集中体现，看好基建相关行业需求回暖的投资机会；二是二季度后期乃至三季度的趋势性机会。随着短期资金成本下行带来的民间投资反弹，把握新兴产业和服务业相关投资机会。
我们建议二季度整体以稳健为主，超配低估值金融（银行、保险、券商）和下游消费行业（医药、食品饮料、纺织服装）。短期可以看多政府投资反弹，阶段性看好机械、建材、化工、电力设备等相关行业以及水利、核电、节能环保相关主题投资机会。
资金面显现积极信号
中投证券研究所：此前制约股指反弹的产业资本减持和一级市场分流因素近期出现明显改善。3月最后一周产业资本在二级市场出现难得的净增持，显示在股指连续调整后产业资本对股市的认同度提升。同时，二级市场冻结资金金额回落，一级市场分流资金力度有所减弱。新股发行制度改革短期将有利于抑制新股炒作，减小一级市场资金的分流力度。同时，货币政策已出现放松的积极信号，未来进一步宽松政策出台在望。在此背景下，宏观流动性可能出现逐步改善的状况，市场资金面将受益于此，并因季节性特点而出现加强效果。
企业利润增速有望触底
德邦证券研究所：展望未来，利润增速能否改善是关键。我们认为，随着政策松动流动性触底，宏观经济工业增加值与PPI都将企稳且反弹，非金融企业利润增速在二季度有望触底。统计过去10年的市场表现，在盈利见底的年份，大盘无一例外地出现反弹和反转的行情，在2001年、2005年和2008年上证综指的表现都证明了这一点。盈利不断上调的年份股指都是上涨的，反之盈利不断下调的年份也是股指下跌的年份，只有2004年和2010年是例外，当年主要还是政策紧缩所致。
（成之 整理）
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