| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年04月06日 06:45 |
作者： |
朱雪莲 |
| |
右侧在逐步确认中
申银万国证券研究所：周四受利好推动，沪深股市低开高走，人气回升，成交放大。短线将继续震荡走高，但仍需量能配合持续放大，2300点附近仍有震荡。
我们维持转型期市场的判断。不过本轮行情已超越超跌反弹的级别，右侧在逐步确认中：一是上证综指、深证成指、沪深300和中小板综指的60日均线均已拐头向上。二是经济虽未见底，但向下预期已反应得较为充分。三是政策方向渐趋明朗。四是从货币的常规供求看，1~2月份信贷减速是好事情，规范之后可能会见到放松（可能不仅仅是存准），货币增速有触底回升迹象，而物价下降，房价下降，投资减速，股市的流动性基础改善；另一方面，高利贷风险暴露、银信和理财等监管趋严、整顿交易所等，使得在大类资产配置上利于股票的因素增多。
二季度股票吸引力提升
长城证券研究所：二季度建议超配股票资产，比重88%（基准为80%）。根据货币、景气、通胀、盈利周期42个月左右的波动规律，经济触底过程中股票资产吸引力持续提升。预计二季度消费鼓励政策密集出台，重点投资项目推进，民间投资细则颁布，财政与货币配套资金落实，经济有望触底。维持CPI拐点下半年出现判断；股票隐含回报在12%左右，优于债券、信托、理财、房地产等，大类资产配置依然倾向股票。
经过3月份下跌调整，A股估值吸引力重新显现。行业配置方面，鉴于鼓励消费与投资有保有压的政策导向，建议超配非银行金融、房地产、电力设备、建筑建材、煤炭、商业零售、汽车、家电行业。
新股改革市场影响有限
国金证券研究所：目前证监会在具体操作的细节上并未给出明确规定，比如对同行业上市公司的界定、存量发行制度的具体操作、对炒新的具体监管措施等。总体来看，此次新股发行制度改革意见对A股市场整体影响有限，但需要警惕中小板创业板中部分个股估值过高的风险。
取消现行网下配售股份3个月的锁定期对A股市场的扩容压力并不大。改革意见还明确规定发行人、承销商与投资者可以自主约定锁定期，这也减少了取消配售股份锁定期对新股供给的影响。引入存量发行制度本身对A股并没有影响，关键是引入存量发行制度后，新股发行量是否较完全增量发行制度下增加。此外，2009年新股发行制度改革经验表明，相关改革并不会对A股中长期走势造成逆转。
人民币结束稳步升值时代
瑞银证券：人民币可预见的、稳步的升值时代已迈向终结。影响人民币汇率的基本面发生了变化。我国经常项目顺差近年来已大幅下降，并且可能在未来几年都处于低位。周期性因素并非全部原因。由于发达经济体将面临旷日持久的结构性困境，外需可能将保持疲弱，我国要进一步提高已经很大的出口市场份额将愈加困难；同时内需会受到各种国内政策的拉动。
因此，我们预计未来几年里中国经常项目顺差占GDP比率将保持在3%以下，同时预计2013年和2014年人民币汇率将不会有强的单边升值趋向，而将展现区域震荡。 （朱雪莲 整理）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
