| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年03月08日 05:53 |
作者： |
朱凯 |
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证券时报记者 朱凯
中国债券市场创新大潮正席卷而来，层出不穷的新产品、新服务正逐步向成熟市场看齐。这其中除国债期货已开始实施仿真交易试点外，中小企业私募债券、市政债、债券型ETF基金等亦有望在不久的将来问世。此外，政府支持机构债以及资产支持证券（ABS）等，也可能在目前已有的形式和内容上获得拓展和创新。
中小企业私募债券指的是评级低于投资级别的债券，获得高收益的同时也面临较大风险。国外市场经验显示，中小企业私募债券是债券融资品种中重要的一环，在提供更广泛融资渠道、丰富投资者参与范围以及提升利率市场化水平等方面，都具有不可低估的作用。去年底以来，我国新推中小企业私募债券试点的讨论此起彼伏，监管层在审批及制度配套方面，都给予了积极支持。
市政债相当于地方政府债，地方政府利用自身信用进行融资，并承担还本付息义务，筹集资金用于住宅、教育、医疗等公共事务。市政债在国外早已存在，但我国由于相关法规制约，暂未进入正式操作阶段。不过，我国自2009年3月起由财政部代理发行各地方政府债开始，一直到去年11月上海、广东、浙江、深圳等地首次“自行”发债，我国“准市政债”发展已再上一个台阶。
债券型ETF基金，是在交易所上市交易的开放式指数基金，以不同期限的债券为投资标的，具有抗通胀及套利功能。国外市场的债券ETF人气很高，尤其是2008年金融危机爆发以来，债券ETF在数量和资产规模上都获得了迅猛增长。对此，金元证券固定收益研究主管王晶表示，我国未来还可对此进行创新，诸如推出与浮息债类似的通胀挂钩型债券等。
此外，我国目前已存在的政府支持机构债，如铁路建设债、中央汇金公司债等，以及资产支持证券（ABS），如2005年发行的建元个人住房抵押贷款支持证券、去年发行的远东二期专项资产管理计划等，未来也有望逐步由银行间市场扩展至包含交易所市场在内的全市场。
最后值得一提的是，国债期货仿真交易已在2月13日隆重上线，成为中国债券创新的“先头兵”。在迄今为止的10多个交易日中，仿真交易走势由大幅震荡至逐渐平稳，真实体现了国债现货的固定收益特征。同时，各类机构也加大了招兵买马、储备人才的力度，市场对于年内甚至上半年推出国债期货的预期较为强烈。
证监会主席郭树清日前接受人民日报采访时表示，债券市场需要进一步加大创新力度。要发展中小企业私募债来弥补债券市场制度空白，更好满足社会多元化投融资需求；推进市政债、机构债建设，提高地方政府债务透明度，分散银行体系风险；不久的将来，还要推出国债期货交易。
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