| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年03月07日 06:10 |
作者： |
罗力 |
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兴业银行(601166)
评级：增持
评级机构：华泰联合证券
兴业银行拟进行定向增发，这将缓解资本压力，2012年核心资本充足率上升至10.3%，至少3年内不会再融资。融资后估值仍具有优势。我们认为，新股东实力雄厚，但主要出于财务投资角度，以获取银行稳定利润分成。兴业银行实际控制人仍为福建财政，股东之间和公司管理层之间的利益诉求不完全一致，加之签订的为“非排他”协议，与新股东的协同效应不会太明显。
预计兴业银行2012年每股收益为2.31元，同时预计其一季报业绩靓丽。兴业银行经营灵活，盈利能力强，以其基本面状况，其估值应在股份制平均水平之上，维持“增持”评级。风险提示：小股东的异议。
大族激光(002008)
评级：推荐
评级机构：长城证券
公司长期战略的两大方向是激光应用技术产品和行业专业设备，争取为下游厂商提供成套生产线所需的多种设备。公司年度业绩预告显示大功率切割设备同比增长49%，除去太阳能业务，是各业务中增速最快的细分产品。随着制造业的升级，大功率切割设备面临较大市场空间。相比国外公司，公司性价比和本土服务优势明显。此外，公司的PCB设备继续受益产业转移。
小功率产品则继续发展。公司以激光打标机起家，由于公司客户定位高端，激光器和其他加工设备自产率高，规模优势明显，打标设备毛利率较高达到50%以上。未来公司还将继续加大打标设备的发展，牺牲一定的利润率来开拓多层次客户。小功率焊接设备受苹果订单影响则有所减速。同时公司在2011年底转让了南京丰盛大族科技、深圳大族数码影像、宁波大族德润数码等5公司股权，通过转让非核心业务以明晰主业。
随着公司费用控制改善，规模优势开始显现。预测公司2012年、2013年每股收益为0.57元、0.67元，给予“推荐”评级。风险提示：由于设备公司受经济波动影响较大，一旦经济、投资减速，可能给公司带来较大负面影响。
玉龙股份(601028)
评级：增持
评级机构：海通证券
公司重点发展油气管，未来发展方向是高标准的输油输气直缝埋弧焊接钢管和螺旋埋弧焊接钢管。募投项目投产后油气管产能比例高达60%，适逢国内油气管网建设高峰，特高压电网和海上风电亦爆发增长，未来行业处于供应偏紧的状态。
焊管行业成本90%为母材，类似来料加工，本质上业绩增长仍靠走量。行业内低端竞争充分但高端稳定，要得到入网认可并拿到订单具有一定难度。作为大客户的中石油中石化国家电网等央企，对入网的焊管企业在利润上有充分考虑，其目的是为了保证关键产品的质量，并非为了节约成本，因此公司未来几年主流产品毛利率具有确定性。
预计公司2011年~2013年每股收益为0.47元、0.58元、0.76元，目前估值中等偏低，维持“增持”评级。风险提示：新对手的加入。
峨眉山A(000888)
评级：推荐
评级机构：平安证券
公司2011年实现营业收入、净利润同比增长23%、32%；每股收益0.61元。公司2011年累计接待游客260万人次，同比增长29%，目标2012年客流接待量270万人次。客流量大幅增长的原因来自两方面：一是2010年世博会分流的低基数效应；二是交通改善、政策扶持以及网络营销对接待量的提升作用。公司预期空间主要来自：景区门票提价、融资启动、新建后山索道、非景业务超预期发展。
根据相关规定，公司2011至2020年将维持15%的优惠税率。因此，我们上调对公司2012年、2013年每股盈利预测至0.75元、0.94元（不考虑提价）。公司业绩增长有保证，预期空间大，维持“推荐”评级。
风险提示：公司盈利对客流量较为敏感，客流量增速低于预期将导致公司业绩增速低于预期；公司治理风险；自然灾害、传染疾病等系统性风险。
（罗力 整理）
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