| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年03月02日 06:06 |
作者： |
晓甜 |
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大冶特钢（000708）
评级：中性
评级机构：光大证券
公司2011年实现营业收入、营业利润和归属于上市公司股东净利润分别为92.62亿元，5.55亿元和5.85亿元，同比分别增长17.3%，-9.5%和4.1%。公司2011年实现每股收益1.30元，同比增长4.2%。
在产销量扩张有限的情况下，公司深耕内涵式发展空间，挖掘产品升级的潜力，先后上马了真空特殊冶炼、锻造、辗环生产线项目和特殊钢锻造工程项目，走精细化、高附加值的结构优化发展道路，符合钢铁行业未来的精耕细作发展方向。在这个背景下，随着新产线逐步达产达效，公司盈利能力具有持续提升的空间。
我们预计2012年特钢综合价格水平低于2011年，公司盈利能力受到影响。预计公司2012年每股收益为0.80元，同比下降39%，剔除2011年非经常性损益的干扰因素，同比下降26%。随着宏观经济基本面改善，并且公司高附加值产品达产达效，预计公司2013年每股收益达到1.04元，同比增长31%。
金正大（002470）
评级：增持
评级机构：海通证券
金正大公布2011年度业绩快报修正公告，修正后2011年公司实现归属于上市公司股东的净利润为4.36亿元，同比增长39.15%，折合摊薄每股收益为0.62元；加权平均净资产收益率15.13%，归属于上市公司股东的每股净资产为4.41元。
公司向下修正业绩的原因，是因为截至2012年2月29日，公司全资子公司菏泽金正大生态工程有限公司仍未取得高新技术企业证书，故享受高新技术企业税收优惠存在不确定性。公司认为在未取得高新技术企业证书前应按25%的税率计提所得税，待汇算清缴时再予以调整，符合谨慎性原则。鉴于此，菏泽子公司计提所得税费用金额由3599万元变更为6018万元，影响归属于上市公司股东的净利润2419万元。
我们维持之前的判断，认为公司未来几年产能扩张较快，同时邮政销售网络也是公司的营销特色，看好其业绩稳步增长。我们预计，金正大2012~2013年每股收益分别为0.90元、1.20元，2010~2013年净利润的复合增长率将达到38.76%，结合目前化肥公司的估值水平，我们认为公司合理市盈率水平为20倍。
合康变频（300048）
评级：买入
评级机构：广发证券
2011年公司实现营业收入5.9亿元，同比增长52.69%；实现归属母公司净利润1.3亿元，同比增长27.73%；实现每股收益0.52元。
去年公司通用高压变频器和高性能高压变频器营收同比增速为37.70%和154.24%。通用产品基数较大，其市场销售在我国节能减排政策的推动下增长稳健。去年异步提升机变频器增长迅速，另外同步提升机变频器也通过验收，有4台确认收入。2011年高压变频器订单数量增幅为54.15%，较上半年增速下滑，主要是由于订单承接受目前产能限制。今年武汉产能释放后将至少达到300~400台/月，有效解决产能瓶颈。中低压变频器开始起步，获得订单647台共计3300万元。在业务发展初期，公司中低压产品将主要依赖高压设备的交叉客户进行推广，预计未来有望实现高速发展。
中粮生化（000930）
评级：审慎推荐-A
评级机构：招商证券
公司公布年报，2011年营业收入为74亿元，同比增长24.03%,净利润为3.55亿元，同比增长20.89%，每股收益0.37元。利润增长主要源自赖氨酸的量价齐升、以及内部管理的改善带来的费用率的降低，我们继续看好公司这种内涵式增长。
我们认为市场一直被补贴标准下降的悲观预期所左右，以至于完全忽视了公司这几年的管理改善和效率提高。我们认为补贴下降虽短期有阵痛，但是从长期来看如果总是依赖于政府补贴，那么这个企业一定没有太大的前途，补贴下降可以迫使企业去改善管理，降低成本，公司在补贴标准不断下降的情况下，在产量没有什么根本性变化的情况下，业绩却出现连续5年的增长，这是比较难得的。之所以能够取得这样的业绩，我们认为这主要因为公司这几年坚持走内涵式发展道路，而非像大多数企业那样，走产能扩张的外延式发展。
（晓甜 整理）
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