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证券时报 |
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2012年02月16日 06:01 |
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第一篇 发展壮大
二十多年来，中国上市公司从无到有，从小到大，伴随经济体制改革和对外开放不断发展壮大。截至２０１１年底，上市公司数量２３４２家，总股本３．６万亿元，总市值２１．４８万亿元，总市值排全球第三的位置。累计股票总融资规模约为５．９万亿元。截至２０１１年９月底，上市公司总资产达到９８．３９万亿元。
１、上海“老八股”和深圳“老五股”。二十世纪８０年代末９０年代初，随着股份制改革的推出，一些公司开始向全国公开发行股票，出现了上海“老八股”和深圳“老五股”。
２、在资本市场发展的二十多年里，我国上市公司数量稳步增长。上市公司数量年均增加１２０家，年均增速约为２０％。
３、上市公司规模呈逐年增加趋势，１９９５－２０１１年期间，上市公司总股本平均增速２８％。
４、截至２０１１年底，２３４２家上市公司总市值２１．４８万亿元，总市值排全球第三的位置。
５、截至２０１１年９月底，上市公司总资产９８．３９万亿元。
６、上市公司融资规模稳步增长，上市公司直接融资与银行贷款增加额比重呈逐年上升趋势。
第二篇 中流砥柱
资本市场快速发展的历史，也是中国上市公司茁壮成长的历史，目前上市公司已经成为国民经济发展重要力量，为形成世界第二的经济规模和全球瞩目的综合国力做出了巨大贡献。２０１１年，上市公司总市值占ＧＤＰ比重为４６％，营业收入占ＧＤＰ的比重为５３％，上市公司利润总额占规模以上工业企业利润总额４２％。２０１０年上市公司缴纳的所得税占全国企业所得税的３６％，全部上市公司分红总额占融资总额的５２％。
１、上市公司已经成为国民经济中最具活力的组成部分，上市公司营业收入与ＧＤＰ的比重逐年增加。
2、上市公司盈利能力强于其他企业。
注：红色柱体上方的黑色字体数据代表上市公司数量占规模以上工业企业数量的比例。
3、上市公司为我国财政收入做出了巨大贡献。
4、上市公司回馈投资者的力度呈增加趋势。
从上市公司分红总额与境内股票融资总额的比重来看，其中２００５年分红总额超过融资总额。２０１０年全部上市公司境内股票融资额９５８８．０４亿元，分红总额４９９５．５７亿元，分红总额占融资总额的５２％。
从上市公司历年的分红融资比来看，截至２０１０年１２月３１日，累计分红总额超过累计融资总额的上市公司有１７８家，占２０１０年２０６３家上市公司数量的８．６％。上市后每年分红的上市公司家数为６１７家，约占全部上市公司数量的２６．４％。
从上市公司连续分红的情况来看，上市后每年分红且连续分红年数在１５年以上的上市公司有１１家。上市公司的分红意识逐渐增强，回馈投资者的力度增加，越来越多的投资者能够分享上市公司所创造的财富。
第三篇 战略引擎
上市公司集中了国民经济发展的支柱产业，借助资本市场平台，国有控股上市公司已经日趋发展壮大， 成为促进我国资本市场和国民经济健康稳定发展的核心力量。过去五年，国有控股上市公司总资产占比、营业收入占比、净利润占比均在８５％以上。截至２０１１年９月３０日，国有控股上市公司总资产占比、营业收入占比、净利润占比分别为９０％、８６％、８６％。截至２０１１年底，银行业、证券业、保险业上市公司总资产占全行业总资产的比例分别达到６４％、４２％、７２％。
１、国有上市公司是资本市场最重要的主体之一。
２、银行、保险等重要金融上市公司资产占据本行业总资产一半以上，券商上市公司总资产占比４０％以上。
第四篇 创新发展
按照建设创新型国家的重大战略部署，２００４年和２００９年，中小企业板和创业板顺利推出并逐渐发展壮大，成为众多创新型中小企业茁壮成长的重要舞台，对支持企业自主创新、推动经济转型、落实国家自主创新战略都具有十分重要的意义。截至２０１１年底，我国中小企业板和创业板上市公司达到了９２７家，占全部Ａ股公司的４０％。深市创新型企业数量４５１家，这些公司是转变经济发展方式，实现社会和谐稳定的重要带动力量。
１、中小板、创业板公司快速崛起。
２、中小板、创业板上市公司活跃在产业创新的前沿，成为促进产业结构调整的主要力量。
第五篇 行业龙头
从上市公司行业发展和布局来看，资本市场已经成为资源合理配置、优化配置的重要舞台。经过多年发展，上市公司通过技术、资源和资本的有效结合，已经成为各行业发展的排头兵，覆盖军工、航天、电信、机场、能源、运输、金融等关系国计民生的支柱行业，资产规模和影响力巨大。
１、上市公司产业分布与我国产业结构基本吻合。
截至２０１０年底，三大产业的ＧＤＰ占比分别为１０．１０％、４６．７５％和４３．１４％。
从过去二十年三大产业的财务数据来看，农业的总资产、营业收入、净利润占比较小，平均约０．５％。工业的总资产、营业收入、净利润占比总体呈现下降趋势。服务业的总资产、营业收入、净利润占比逐年增加，２０１１年９月３０日各项占比分别约为８７％、４４％、６３％。
２、上市公司行业分布正趋于合理。
按照证监会的行业分类，截至２０１１年底，机械设备仪器行业的公司数量最多，达４４７家，占比１９．０９％；其次是石化行业、金属非金属行业，占比分别为１０．７６％和８．０３％。公司数量最少的行业是木材家具行业，仅拥有１１家上市公司，占比为０．４７％。从总市值来看，金融保险业的上市公司总市值达５．０６万亿元，占比为２３．５１％；其次是采掘业、机械设备业和金属非金属行业，市值占比分别为１６．１３％、１１．４２％和６．３１％。
第六篇 中坚力量
上市公司已经成为各省市、各地区经济发展的中坚力量，并已经将市场经济理念和股份制企业文化播种在祖国大地，推动了当地经济和社会全面发展。
１、上市公司各省分布正向积极的方向发展。
２、上市公司区域分布日趋平衡。
第七篇 分享增长
多年来上市公司整体业绩持续快速增长和不断改善，为社会创造了大量财富的同时，也开始尝试以各种方式承担社会责任，为广大投资者和社会民众分享经济发展成果提供均等机会。截至２０１１年９月底，全部上市公司资产总额９８．３９万亿元，营业收入１６．９３万亿元，归属母公司的净利润１．４９万亿元。
１、上市公司资产持续增加，公司经营规模不断扩大。
从１９９５年到２０１０年，全部Ａ股上市公司的总资产与净资产每年均处于增长中。
２、上市公司营业收入持续增长，彰显上市公司核心竞争力。
１９９５年至２００９年，无论宏观经济环境发生怎样的变动，上市公司营业收入始终处于增长中，这表明作为国民经济中最为活跃的部分，上市公司具有较强的核心竞争力。
３、近年来上市公司净利润增速明显改善。
２００６年之后上市公司盈利明显提升，其中２００６年、２００７年和２０１０年，可比公司的净利润增速均超过５０％。
４、上市公司对股东投入资本的利用效率维持在较高水平。
５、上市公司承担社会责任的意识逐步增强。
虽然在现阶段，生存和发展仍是绝大多数中国企业所面临的首要任务，在履行企业社会责任方面更是处于初级阶段。但随着相关制度的逐步建立，越来越多的上市公司已经认识到履行社会责任对企业长期可持续发展的重要影响，已经开始尝试以各种方式承担社会责任，积极向社会公示自身的价值理念、行动方式和社会影响，可持续发展管理理念逐渐形成，社会责任信息披露管理制度化，披露社会责任报告的公司日渐增加，２０１１年共有５３８家上市公司发布报告。
企业是人类社会创造物质财富的主体，但同时也是自然环境中的一部分，不能独立于环境而存在。随着社会对环境问题的关注度逐渐提高，作为企业中佼佼者的上市公司更成为了人们关注的焦点，上市公司越来越重视履行环境责任。
一是上市公司环保意识不断强化。我国上市公司在国内清洁生产、资源可持续发展、低碳经济和节能减排等政策推动下环保意识逐渐增强，不再单纯追逐盈利，主要体现为绿色发展战略和绿色企业文化的从无到有。
二是上市公司积极建立环境管理体系。我国上市公司尤其是一些在欧美市场有业务往来的公司越来注重公司内部的环境管理，积极参照和参与ＩＳＯ１４００１－２００４标准、ＯＨＳＭＳ１８０００体系认证和ＧＢ／Ｔ２４００１：２００４环境管理体系认证，积极与国际市场接轨。
三是主动参与环境治理、应用和推广环境无害化技术。
上市公司作为中国企业优秀类群体，已经成为保护社会利益、创造社会价值的典范。通过带头履行社会公民责任，客户价值得到提升、用工关系得到全面改善、就业情况得到缓解、慈善公益得到支持、可持续发展项目得到广泛关注。
第八篇 制度先锋
借助资本市场平台，通过上市公司的股份制改造，在经济社会中推广了股份公司制度，确立了现代企业治理结构的基本框架，信息披露和内控规范基本接近国际标准。并购重组活动日趋活跃，上市公司在现代企业制度改革中充当了先锋模范作用，形成了良好的股权文化和诚信文化，巩固和发展了以公有制为主体、多种所有制共同发展的基本经济制度。
一、我国上市公司治理取得历史性成就
在经济体制改革和资本市场发展的双重推动下，我们在改善公司治理结构方面取得了显着成效，积累了宝贵经验。我国上市公司治理制度体系逐步建立和完善，上市公司治理水平大幅提升，上市公司治理框架基本确立，公司治理意识已经深入人心。
首先，上市公司率先探索建立现代企业制度，搭建了以股东大会、董事会、监事会和管理层各司其职的治理框架，并逐步加强了股东大会的职权。独立董事制度的引入，加强了对中小股东权益的保护。监事会的设立，强化了上市公司内部检查职能。上市公司经理层的市场化选择机制也逐步优化。其次，上市公司信息披露制度不断完善。１９９３年确定了指定媒体的信息披露制度，２００１年推出了上市公司季度报告制度，２００９年又推出了创业板的定期报告披露标准，逐步形成了差异化的信息披露制度安排，并实现了披露规范与国际标准的接轨。第三，强化了中小投资者合法权益的保护。《公司法》、《证券法》明确，在特定条件下，赋予股东以股东大会召集权和临时提案权；扩大股东的知情权；当公司或股东利益受到损害时，赋予股东以派生诉讼权和直接诉讼权，在董事选举中引入了累计投票的表决规则等等。第四，坚持了职工民主管理要求，普遍设立了工会组织，员工被视为公司的宝贵资产。第五，树立起强烈的企业公民意识，许多上市公司定期发布社会责任报告。
二、我国上市公司信息披露水平明显提升
上市公司信息披露制度是世界各国对其上市公司进行规范和管理的最主要制度之一，也是上市公司区别于非上市公司的一个显着特征。上市公司披露的信息已成为上市公司与投资者、市场监管者的主要交流渠道。世界先进市场的监管实践表明，充分、及时、有效的信息披露能够有效防止证券市场的欺诈、不公平现象，增强投资者的信心。
（一）逐步建立了一套较为完善的上市公司信息披露制度体系。
目前，中国资本市场已基本建立了以《证券法》、《公司法》和《上市公司信息披露管理办法》为主体，相关规范性文件和交易所自律规则为补充的全方位、多层次的上市公司信息披露制度。该制度借鉴了国际通行的规范，披露标准较高，从原则性规范到操作性规范，从信息披露的内容、形式到手段，都基本达到了成熟市场水平。
（二）充分利用现代科学技术，信息披露效率明显提高。
我国上市公司目前在传统的指定报刊进行披露的同时，也逐渐转向在指定信息披露网站进行披露，以发挥互联网资讯传播高效、便捷的特点，是上市公司信息披露手段的飞跃。
同时，改进信息披露方式，推广ＸＢＲＬ电子化信息披露技术，发挥ＸＢＲＬ技术所具有的自动校验、核对功能，实现数据的及时分类汇总和分析，提高信息披露的准确性、完整性，增强信息的时效性，提高信息的经济效用，为投资者和其他利益相关方提供便捷高效的信息服务。
（三）上市公司主动信息披露意识增强，信息披露质量有较大提高。
从实际执行情况看，信息披露总体执行情况较好，信息披露质量逐年提高。各上市公司能够按照《上市公司信息披露管理办法》的要求，结合实际运作情况制定信息披露事务管理制度，规范重大事件的报告、传达、审核、披露程序以及明确责任追究机制等内容。绝大部分公司能够及时、准确、完整地披露重大信息，按照规定要求编制和披露定期报告。一些上市公司在政策引导下，还主动披露一些信息，披露意识和披露质量都有较大提高，有利于提高市场的透明度。
三、上市公司并购重组市场得到较快发展
随着资本市场的发展与产业结构调整的推进，我国并购市场得到了较快的发展。
（一）上市公司并购重组活动日趋活跃。
一是企业并购重组交易规模增加。到２００９年、２０１０年和２０１１年，我国企业并购重组交易金额依次为２００４亿美元、２２９６亿美元、２５３４亿美元，占全球并购重组交易金额的８．６９％、８．３９％、８．９９％，交易宗数依次为３７５３宗、４３２７宗、４５９３宗；２００２年至２０１１年企业并购重组交易金额合计１３９０９亿美元，累计发生２７４０６宗。
二是上市公司并购交易额比重大幅提升。２００７年到２０１１年，上市公司并购重组交易金额４５０９亿元，是前五年的５倍。上市公司并购重组交易金额在境内并购重组交易总额的平均占比，从２００２年到２００６年间的２７．５５％，增加到２００７－２０１１年的４２．３９％；上市公司境外并购的交易金额占我国企业境外并购金额的平均占比，由前五年的１１．６８％，增加到后五年的１８．６２％。
三是并购重组促进经济结构调整成效显着。２００６－２０１１年间，共有１４６家上市公司完成或者正在进行产业整合式重组，交易金额达到７５７９．８５亿元；２００６年进行的此类重组，完成后上市公司三年平均总资产、总收入和净利润比重组前分别增长了３０６％、２０８％、和１８７％。
２００６－２０１１年间，共有６７家上市公司通过并购重组进行或者完成了产业升级，交易金额达到３６２２．５２亿元。２００６年进行的此类重组，完成后上市公司三年平均总资产、总收入和净利润分别比重组前增长了３３２％、３１８％和５９５％。
２００６－２０１１年之间，共有８２家亏损上市公司通过并购重组，淘汰落后产能，实现扭亏为盈。这些并购重组涉及交易金额１８５７．１０亿元，保障了２４５万名中小股东和数万名员工的权益。２００６年进行此类重组，完成后上市公司平均总资产、净资产和总收入分别比重组前增长了４１％、３２％和５３６％。
２００６－２０１１年共有２０６家国有控股上市公司进行或者完成战略性并购重组，交易金额为１１２４６．０４亿元。２００６年进行的此类重组，完成后上市公司三年平均总资产、总收入和净利润分别比重组前增长了３３８％、２００％和１８１％。（资料来源：中金公司、华泰联合证券）
（二）并购重组法规体系日益健全。
从上市公司并购重组市场来看，有关并购重组的法律法规不断建立，并随着市场的发展不断得到完善，对规范并购重组活动起到了重要的作用。证监会修订了《上市公司收购管理办法》。针对外资收购、国有股转让等特定类型的并购活动，证监会还单独或联合相关部委制定了《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》、《关于外国投资者并购境内企业的规定》、《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》等规章或规范性文件。针对股权分置改革后创新并购重组不断涌现的情况，证监会制定了《上市公司重大资产重组管理办法》。为了充分发挥财务顾问在上市公司并购重组中的积极作用，促使上市公司规范运作，证监会于２００８年发布了《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》等。
（三）并购重组审核机制建立。
为适应股权分置改革后市场发展的需要，提高并购重组审核工作的质量和透明度，２００７年７月成立上市公司并购审核委员会，专门负责对上市公司并购重组申请事项进行审核，从而进一步规范了审核制度。资本市场已成为中国企业重组和产业整合的主要场所。
四、上市公司内控规范取得新成就
（一）一套较为完善的上市公司内部控制指引体系已经建立。
在内部控制规范化成为全球性趋势的大背景下，随着资本市场在我国的迅速发展，我国政府和利益相关者开始日益注重公司的内部控制制度建设问题。一系列内部控制政策、法规和规范文件的出现，为我国企业实施内部控制建立了一套相对完善的标准。
（二）上市公司内部控制意识强化，内部控制体系高效。
一系列企业内部控制及其评价的政策规范紧锣密鼓地出台和上市公司实施内部控制规范工作的有序推进，显示出完善上市公司内部控制和促进资本市场健康发展的迫切要求。实际上，绝大部分上市公司已经认识到实施内部控制体系的重要性，并已展开相应的工作。依据迪博发布的《中国上市公司２０１１年内部控制白皮书》，２０１１年沪深交易所共有１６１８家上市公司出具了内部控制自我评价报告，占上市公司总量的７６．８６％，８７５家上市公司聘请了第三方机构对内部控制体系出具审计报告，占上市公司总量的４１．５７％。在１６１８家披露了内部控制自我评价报告的公司中，１６０５家上市公司认为自身的内部控制体系是有效的，占比９９．２０％；１１家上市公司未出具结论，占比０．６８％；仅２家上市公司认为自身的内部控制体系未得到有效实施，占比０．１２％。在８７５家披露了第三方机构出具的内部控制审计报告的上市公司中，第三方机构对８７３家上市公司的内部控制体系出具的为无保留意见，占比９９．７７％；１家上市公司的内部控制体系被第三方机构出具了保留意见，占比０．１１％；１家上市公司的内部控制体系被第三方机构出具了否定意见，占比０．１１％。
第九篇——国际视野
全球化已经成为世界经济发展的主要趋势，在对外开放政策的指导下，上市公司正在以境外发行上市、境外并购、全球贸易等多种方式，积极参与全球资源配置和国际竞争，并已经成为国际市场新兴活跃力量。
１、我国上市公司对外开放步伐稳步加快。
截至２０１１年底，中国企业境外上市共１７１家（其中香港１６８家，新加坡３家），总共筹资１２９０８亿元。
２、Ｈ股在香港市场占据重要地位。
根据港交所数据，截至２０１１年底，１６８家Ｈ股上市公司共筹资１１２３７．１４亿港元。其中在主板上市１３９家，总市值３．３２万亿元，占主板上市公司总市值２３．４７％，主板Ｈ股成交量占主板股份成交量的比例为３８．８４％。
３、红筹股上市公司在香港市场也发挥重要作用。
根据港交所数据，截至２０１１年底红筹股上市公司１０７家，其中主板１０２家，总市值３．２４万亿元，占主板上市公司总市值２２．９１％，主板红筹股成交量占主板股份成交量的比例为１４．１６％。
将主板Ｈ股与红筹股合计，目前两者占主板总市值的４６．３９％，占主板总成交量的５２．９９％。
４、中国公司彰显全球经济影响力。
２０１１年有６９家集团公司进入全球财富５００强，其中拥有上市公司的中国大陆集团公司有４８家。
伴随着越来越多企业以改制上市为目标，中国企业的价值衡量体系也开始由账面评估价值向市值评价转变。从个股看，在英国《金融时报》评选的“２０１１年度全球市值５００强排行榜”上，５３家中国公司榜上有名，其中中国大陆公司３２家。这些大市值公司的涌现彰显了中国在全球经济中的影响力。
第十篇——先进代表
按照代表各行业、代表各地区、代表国民经济发展方向的原则，截至２０１２年２月８日，共有２２８家上市公司作为先进代表，积极发动并筹建中国上市公司协会。
据统计，截至２０１１年１２月３１日， Ａ股发起人总股本占比６１．３２％；境内总市值占比５０．９３％。截至２０１１年９月３０日，Ａ股发起人总资产占比７７．４１％；净利润占比７２．７３％。
从控股类型的上市公司数量分布来看：央企控股上市公司６１家，地方国有控股上市公司８７家，民营及其他控股上市公司７７家。
从同一控股类型的总资产、营业收入、净利润占比来看：央企控股的发起人总资产占比约为８９％、营业收入占比约为７４％、净利润占比约９２％，地方国企控股的发起人总资产占比约为３７％、营业收入占比约为３２％、净利润占比约为４２％，民营及其他控股的发起人总资产占比约为５５％、营业收入占比约为３６％、净利润占比约为３９％。上市公司协会发起人具有很强的代表性。
从发起人历年分红情况来看：截至２０１０年１２月３１日，Ａ股发起人累计分红总额１４７５２．４５亿元，约占全部上市公司累计分红总额的６８．８５％。
从上市公司分红融资比来看：截至２０１０年１２月３１日，Ａ股发起人中４５家发起人的累计分红总额超过累计融资总额，占比约为２０．４％。２０１０年全部上市公司中１７８家上市公司分红融资比大于１，占比约为８．６％。
表１：发起人与全部上市公司规模概况
指标 Ａ股发起人 全部 占比
上市公司
总股本（亿股） ２２１３２．６５ ３６０９５．５２ ６１．３２％
境内总市值 １０９３９０．６０ ２１４７８２ ５０．９３％
（亿元）
总资产（亿元） ７６１６２５．４１ ９８３８７７ ７７．４１％
净利润（亿元） １０８５３．０４ １４９２３ ７２．７３％
数据来源：中国证监会、天相投资分析系统
表 ２：不同控股类型下的发起人数量、总股本、境内总市值
控股 上市公司家数 总股本（亿股） 境内总市值
类型 （亿元）
发起人 占全部上市公司中同类型的比重 发起人 占全部上市公司中同类型的比重 发起人 占全部上市公司中同类型的比重
央企 ６１ １８．８９％ １８４９８．８９ ８１．４０％ ７２３３６．３５ ８１．５２％
地方 ８７ １１．１５％ ２３７５．８７ ２９．４９％ ２４２４４．６３ ３５．０６％
国企
民营及其他 ７７ ５．９７％ １２５５．３７ ２３．６５％ １２６１８．０３ ２２．２７％
表 ３：不同控股类型下的发起人总资产、营业收入、净利润
控股类型 总资产（亿元） 营业收入（亿元） 净利润（亿元）
发起人 占全部上市公司中同类型的比重 发起人 占全部上市公司中同类型的比重 发起人 占全部上市公司中同类型的比重
央企 ６５２２７０．９０ ８８．５２％ ７０７８３．８８ ７３．７０％ ８５６６．４６ ９１．６９％
地方国企 ５６８８０．２７ ３７．３６％ １５９０２．５９ ３２．２４％ １５０５．３３ ４２．２９％
民营及 ５２４７４．２４ ５５．３９％ ８６７３．３０ ３６．３０％ ７８１．２５ ３８．６７％
其他
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