| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年02月02日 05:45 |
作者： |
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今日投资
有媒体报道“存量地方政府平台贷款的整改细则或将于近期出台，其中将涉及存量平台贷的有条件延期方式”。据称，这项细则由财政部牵头，旨在规范地方政府做为债务人的借贷行为。
对此，东方证券分析师金麟表示：“平台贷款这个问题困扰了市场两年时间，但我们认为，最终在银监会卓有成效的工作之下，平台贷款问题将得到合理解决。在得到规范后，平台贷款现象还会继续存在；政府快速去杠杆的压力也将明显小于市场的担忧。最终平台贷款的质量将显着好于大部分观点的判断。因此，继续看好2012年银行股的相对收益和绝对收益。”
光大证券分析师沈维亦指出，银行股在底部有支撑，中期具备绝对收益空间：
（1）预计2012年银行业基本面“量稳价平”：信贷规模稳步增长，资金业务仍然较为活跃；息差同比表现将平稳，但环比在上半年或将见顶；中间业务收入占比继续扩大，但高基数下增速略缓；资产质量面临压力，但风险缓释能力较强，信用成本将有所上升。预计行业盈利增速2012年放缓至19%，中小银行盈利增速仍能维持在20%以上。
（2）估值反映悲观预期，四大行股息收益率已显着高于一年期定存率和国债收益率。基于盈利自然增长的绝对收益可期。
（3）存款准备金率有持续下调空间，这对于银行股相对有利。
中投证券分析师张镭称，短期看，在低估值和货币政策放松的预期下，相对其他行业的高增长，使得银行具有良好的防御性。长期看，资产质量和利率市场化的中长期风险将被投资者更多考虑，但目前的估值水平至少反映了部分悲观预期。
从近期监管部门的政策动态来看，不论是资本监管放松还是松动贷存比言论的出现，可以看出监管部门逆周期调节。在经济下行时期，放松信贷的思路和苗头，有利于银行的业绩增长和资产质量稳定。
目前发布业绩快报的民生、华夏、光大、深发展等公司，业绩表现基本超过市场预期。
兴业证券分析师张忆东认为，主要原因是市场对于减值准备的计提过于悲观，同时四季度息差状况也明显好于市场的预期，银行业绩的可持续性仍然乐观。银行板块目前2011/2012的P/B分别为1.36/1.17倍，2011/2012的P/E分别为7.50/6.42倍。
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