| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2012年01月05日 07:02 |
作者： |
王瑾 |
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证券时报记者 王瑾
股价跌破行权价，让众多的上市公司终止股权激励。在大盘日见新低的情况下，为了推动公司建设，有上市公司另辟蹊径推出另类激励政策。
日前1家石化类上市公司公告要把子公司的部分股权转让给几名高管，以推进在建的项目建设。公告称，为推进项目建设，整合资源和有效激励管理层，公司同意将子公司41%的股权予以转让。受让方中，除1家公司以5307.25万元受让了35.5%股权外，5名高管以共计822.25万元的价格受让了其中5.5%的股份。
尽管上述公司所出售给高管的股份较少，且上述子公司控股权仍在上市公司，不过，记者采访的多位分析人士表示，这种股权激励方式极易成为上市公司关联交易和输送利益的通道。
如果上市公司把资产直接卖给公司高管，这种出售资产的关联交易会受到较多的监管，并且由于受众比较了解这类关联交易容易产生利益输送，从而质疑也较多。而打着“激励”的名号，则可能较为顺利地将相关资产转移至上市公司高管名下。
另外，上市公司采用股票期权等常规的股票激励方式，在公司的财务报表中可以得到明确的体现，但由于公众对子公司的关注较少，且信息来源也相对较少，这样便使得出售股权的评估值容易生猫腻，并且子公司收益状况很难把握，于是很容易成为公众监督的盲区。
或许上市公司采取这种方式，真实意愿确为激励高管，即便如此也必须防止高管管理倾斜的风险。由于部分高管持有某子公司股份，与其个人利益密切相关，便可能利用职权为持股公司争夺上市公司订单、优先获得投资项目等，这也将极大地损害上市公司股东的利益。类似的质疑在东方园林、郴电国际等上市公司与高管合开公司的案例中都曾有过。
当然，这种创新模式也并非完全没有可取之处。其优点主要体现在手续简单，若出售资产价格合理，这种为推动具体项目建设而进行的激励针对性较强，成本相对较低，也不失一种新的尝试。而从上市公司而言，则需完善高管持股子公司的利润承诺，以及加强对上述类型子公司的信息披露。
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