| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年12月20日 06:11 |
作者： |
成之 |
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产业资本增持环比大增
日信证券研究所：产业资本在A股流通市值中所占比重已达50%，其一举一动对市场走向都起着举足轻重的作用。通过对2006年1月以来的数据分析，我们发现产业资本的动向具有两个特征：（1）产业资本净减持额与A股市场正相关。若月净减持额低于10亿元，可能意味着阶段性底部不远，如2008年10月和2010年5月。（2）产业资本增持个股整体上可以获得超额收益。
12月以来随着A股的不断下跌，截至16日两市增持金额已接近年内高点，并且增持金额与减持金额之比高达95%，创年内新高。从数据上看，本月已有68家公司公告减持，变动部分参考市值共计23.69亿元；增持金额环比则大幅上升，共46家公司宣布增持，增持金额达22.19亿元。从近几个月增持数据来看，增持规模尚低于2008年的水平，多数公司增持所占流通股份额也较小。若增持规模进一步增加，则底部区域可能离我们越来越近。
管理层欲提振市场信心
广发证券发展研究中心：结合此前有媒体报道“RQFII政策月底前有望推出”、证监会主席郭树清在近期上证综指创出3年以来新低之时鼓励长期资金入市、市场传言央行在人民币连续“跌停”之时力挺人民币汇率令其创下6年来单日最大涨幅等一系列事件来看，《RQFII试点办法》在当前特殊时点推出，不仅凸显了引导境外人民币回流、对冲人民币贬值预期加剧导致热钱流出风险的政策意图，而且还传递了管理层希望在其他金融领域改革尚未有实质性进展之时提振资本市场信心的意愿。从本次试点规模看，短期刺激有限，但后续规模值得期待。
岁末年初或见底
国泰君安证券研究所：回顾2005年以来股票市场见到底部并呈现趋势性机会的时候，十年期国债收益率基本都是从前期高点回到3.4左右。而我们的固定收益研究员认为，在通胀、经济双回落的2011年底、2012年初，资金价格有望回落到这一区间，股市也有望迎来趋势性的上升机会。这也意味着部分品种的“躺下装死”策略有望得以实现，有点类似于2008年9月份之后金融、地产板块的拒绝再创新低。
明年一季度经济环比见底
平安证券研究所：我们认为，趋势性拐点的形成需要具备两大要件：一是市场对经济环比回落的底部形成一致预期；二是流动性正面累积的信号开始释放。我们坚持明年一季度经济短周期环比见底判断，而在流动性变化上，建议重点关注两个信号：一是再次下调存准率带来的增量资金；二是欧美量化宽松预期升温驱动的外汇占款转向。这两个信号有望在春节前后逐步出现。
在市场的左侧建议继续关注金融服务、电力和电力设备等确定性蓝筹的防御价值。而从积极财政的着力点出发，建议重点关注四类高弹性主题：第一，投资低位向上反弹的核电建设主题；第二，新能源价格调整驱动的新能源接入主题；第三，充当新兴产业上游消费耗材的化工新材料主题；第四，应用领域加速扩展的平台软件和系统集成服务主题。
（成之 整理）
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