| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年12月07日 06:05 |
作者： |
罗力 |
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万科A(000002)
评级：买入
评级机构：广发证券
昨天，公司公布了11月份销售及新增项目情况。我们认为，房价下跌预期形成，观望情绪更浓，楼市进入深寒期。万科11月份销售面积73.8万平方米，环比下跌26.5%，同比下跌23.9%。行业及龙头公司在“金九银十”成泡影之后，11月份销售继续下滑。万科11月份销售额为82.9亿元，低于前11个月的月度平均销售额105.8亿元。在楼市调整周期中，万科12月销售额超100亿元的可能性较小，预计全年销售额约为1250亿元，同比增加15.6%，将会略好于全国销售数据。此外，公司投资拿地依然谨慎，现金流正累计，有利于择机获取优质项目。
在行业下行周期中，万科凭借其快速周转，迅速回笼现金，实行过冬策略。我们相信，在这个寒冬中，万科不仅有厚棉衣，而且还具有收购、扩张能力，是行业中的首选品种，因此维持“买入”评级。风险提示：政策风险、销售风险。
一致药业(000028)
评级：推荐
评级机构：平安证券
公司昨日公告，收购广西梧州华梧药材99.7%股权和肇庆市和信医药100%股权。我们认为，公司收购标的收入规模增厚有限，但战略意义重大。产业集中度提高是医药商业重要的投资主题，也有利于公司进一步通过资源整合实现商业的稳定增长。考虑目前收购的两家，预计仍有13家~15家商业标的收购将在未来3年内完成。此外，2011年以来，全国都在执行严厉的抗生素管理办法，各地对于滥用抗生素也出台了各种严厉处罚措施。公司根据市场销售情况调整头孢类抗生素品种结构，从而有效实现利润增长。我们认为负面政策短期内仍然会压制公司估值，但我们对公司长期增长仍有信心。
在灵活的品种调整机制下，预计公司2011年~2013年每股盈利预测将达1.22元、1.55元和1.84元，考虑公司较低的估值，维持“推荐”评级。
博威合金(601137)
评级：增持
评级机构：天相投顾
公司作为功能型合金新材料领域的龙头，核心产品高性能铜合金属于基本金属新材料，所属细分行业有望受益于即将出台的有色金属“十二五”规划，未来5年年均增长率保持在15%以上。
公司在基本金属新材料领域技术优势明显。募投项目新增产能4.5万吨，增加现有产能80%以上，产品全部为高毛利的环保型、功能型、资源节约型的合金新材料；项目全部达产后（2014年），合金新材料产品产量占比将达到60%以上，从而公司将完成向合金新材料领域的转型。
预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.62元、0.9元、1.13元，给予“增持”评级。风险提示：1、募投项目进度慢于预期；2、原材料金属价格大幅波动的风险；3、不能继续享受税收优惠的风险；4、募投产品销售风险；5、新产品研发风险。
燃控科技(300152)
评级：增持-B
评级机构：安信证券
公司的节能点火设备在存量市场更具优势，同时正在大力拓展非电力以外行业的市场。生物质气化站经济效益和节能效益明显，等待相关政策启动。公司已成功完成江苏省一个气化站示范性工程，该项目已成功运营2年。在盈利模式上，公司可能主要采用EPC模式，项目完成后交由政府运营。我们认为，若国家进一步对生物质气化提出具体目标或优惠政策，公司生物质气化技术可能得到大规模运用。此外，公司参与了5个垃圾焚烧发电项目，定州、诸城项目在2012年有望贡献收益。由于垃圾焚烧的市场空间较大，公司正在研制的气化炉、焚烧炉未来有望大规模运营。
谨慎起见，暂未考虑生物质气化、垃圾焚烧相关业务的大规模运营，预计公司2011年到2013年每股收益分别为0.78元、1.04元、1.43元。我们认为，公司在火电行业节能点火设备的增长比较稳定，非火电行业的拓展有望快速增长。公司具有炉内降氮技术，生物质气化技术，若相关市场启动，或带来意外惊喜，首次给予“增持-B”评级。风险提示：非电行业拓展低于预期。（罗力 整理）
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