| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年11月22日 06:02 |
作者： |
罗力 |
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中国联通(600050)
评级：买入
评级机构：东方证券
联通10月3G用户数再创新高，并再次超出市场预期，环比增幅达到23.6%。这主要得益于联通千元智能机供货的改善以及iPhone新套餐的贡献。联通1月~10月用户净增数达到了1909万户，只要11月和12月分别完成约300万户的净增数（相对10月环比几乎不增长），即可完成全年2500万用户数的目标。
我们预计3G和宽带业务拉动电信业务收入在“十二五”前期增速再超GDP。三大运营商中，受益于这两大业务的弹性从大到小依次为：联通、电信和移动，联通是我们首推的标的。预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.1元、0.24元和0.5元，每股净资产分别为3.42元、3.58元和3.93元。维持“推荐”评级。风险因素：大盘系统性风险；3G用户发展低于预期。
五粮液(000858)
评级：买入-A
评级机构：安信证券
11月16日五粮液公司召开临时股东大会，提名候选人高票通过，尚未提出具体发展战略。2011年经营状况良好。前三季度五粮液销售近12000吨，增长约16%，我们预计全年完成14000吨销量基本无悬念。另外，中低档酒的销售也取得较好战绩。预计公司全年白酒销量将达到13万吨~14万吨。成立不到1年的华东营销中心试点成功，预计这种新型的营销方式将会在其他地区进行复制。
公司9月初对52°五粮液提价150元/瓶，提价效应将在2012年体现，加之公司今年五粮液优质酒的增长在10%以上，明年业绩将呈量价齐升式增长。另外，公司利用巨大的资本和产能技术优势进行行业整合也将在明年开始展开。但我们认为市场更重视五粮液未来的发展战略和方向，这将决定未来相当长的一段时期公司的成长性和行业地位。
预计公司2011年~2013年每股收益分别为1.71元、2.27元和2.82元，维持“买入-A”评级。风险提示：白酒行业竞争激烈和食品安全问题。
海通证券(600837)
评级：谨慎推荐
评级机构：银河证券
近日海通证券公告证监会批准其发行H股。继今年10月中信证券之后，海通证券成为第二家登陆香港的内地大型综合性券商。选择在香港上市将有助于增强公司在海外市场的品牌知名度，募集资金可用于公司拓展海外市场。由于公司股权结构分散，我们预计此次发行公司将会执行超额配售权。
作为第二家在香港登陆的内地大型券商，海通证券试图进一步开拓国际市场，通过构建国际业务平台，将拥有更加广泛的服务网络。建议关注H股即将上市及三季报表现优异的海通证券。预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.45元、0.49元、0.55元，给予“谨慎推荐”评级。
华兰生物(002007)
评级：推荐
评级机构：长江证券
近期我们调研了华兰生物，了解了经历贵州浆站关停后公司的经营情况和血液制品行业现状。综合来看，我们认为：
(1)血液制品行业短期受到贵州省关停浆站的影响，但此次事件也引起了一定的舆论压力，市场上血液制品供应会更加紧张，短期内其他省市效仿贵州省关停浆站的可能性较小。
(2)国内血液制品紧缺的局面单靠进口无法解决根本问题，除了人血白蛋白，国内其他血液制品的价格对海外厂商也没有太大吸引力，未来血液制品的稀缺性仍将维持。
(3)国内血液制品行业还是资源导向型的，浆站资源仍然是血液制品企业的核心竞争力，浆站资源丰富的企业在成长和行业整合中都将占得先机，最有希望发展成为行业龙头。
因此，华兰生物虽然在贵州被关停了5家浆站，但是若算上重庆子公司的浆站，其规模在国内市场仍居前列。预计公司2011年、2012年每股收益分别为0.78元和1元。虽然公司投浆量受贵州事件影响较大，但如果重庆公司能够尽快通过GMP认证投入使用，将会缓解此次冲击带来的影响。同时血液制品短缺使得产品涨价预期提升，公司也有望受益。疫苗业务若WHO预认证顺利，公司未来有望进入全球疫苗供应体系，也将提供新的增长点。我们给予“推荐”评级。（罗力 整理）
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