| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年11月14日 05:34 |
作者： |
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《品格为先———先锋集团的创业发展历程》是我的床头书之一。这本书是全美三大基金公司之一的先锋集团创始人约翰·博格尔所着，书里主要收录其在公司一些重要场合的演讲。
如你所见，“品格”是该书的关键词。博格尔对该词的解释很简洁：伦理观和道德观以及自始至终所恪守的投资准则。
这让我受益匪浅。对基金公司，无论是正面的褒扬还是负面的鞭策，首先我会问自己，公司的品格是什么？或者公司到底有没有品格？
鹏华基金是最早成立的十家基金公司之一，但对鹏华印象加深，是最近两年的事儿，这不仅仅来自鹏华良好的基金业绩，更来自业绩背后奔波的每一位鹏华人。接触到鹏华的人既包括投研体系的基金经理、研究员、也包括营销部门的方方面面，有普通员工也有公司中高层，整体的感觉是谦虚、务实、自信。
这些可能与我关注一家基金公司的深度有关，但不是每家基金公司都能让你有这样的感觉。
“鹏华的发展有自己的思考和战略，绝不会做昙花一现的‘题材股’，我们要打造基金业的‘蓝筹股’，做对股东有长期回报的‘价值股’，对持有人有持续收益的‘成长股’，对社会有公益承担的‘社会责任股’。”这是2008年上任的鹏华基金公司管理层对鹏华的定位，在我看来，这是鹏华想要树立的品格。回过头来看，其一直努力在路上。
理顺夯实投研
不止一个场合，鹏华的基金经理自豪提及公司投资部门和研究部门密切配合的经典战例。
而这之前，有一次大调整。2008年摆在新一任管理者面前最棘手的问题是，如何改变投研权责不清、流程繁琐、效率低下等问题。
为改变局面，鹏华基金公司研究部正式成立，该部门的定位为为基金投资提供决策支持、建立人才梯队培养模式。研究部的成立，改变了鹏华过去投研部门责权不清的局面。
据鹏华基金投研人员介绍，自那时开始，鹏华对投研制度以及流程进行了梳理调整，最主要的是完善了四级股票池制度，在投研结合上加大研究员考核中的基金经理打分比重，在系统建设上逐步建立完善了PMP组合管理系统等。
与此同时，为了发挥基金经理的主观能动性，鹏华在选股制度上有部分创新。
目前，很多基金公司选股都要遵循一系列的程序，一般经过禁止池、基础池、优先池等重重过滤后，可重仓的投资标的非常有限。对投资决策过多的刻板要求，这大大限制了基金经理的积极性，一些极具成长性和投资潜力的个股往往被条框规定拒之门外。对此，鹏华适度扩大了核心股票池和优先股票池，并对不同股票池的配置比例进行了优化调整。在强化内部监管和风险控制的基础上，鹏华赋予基金经理适当的投资自主权。此外，荐股制度也更加灵活。如果股票符合进入股票池的必要条件，在经过投研团队和基金经理充分的研究分析和论证后，通过联名推荐和提交报告的方式就能进入股票池，而这在以前，基金经理推荐个股必须要经过较长流程的审批。
变则通。鹏华基金公司投研调整后，旗下业绩一改之前的中庸，在2009年就取得不错成绩，包括鹏华价值优势、鹏华动力增长、鹏华优质治理、鹏华中国50等均排在同类基金前三分之一。
值一提的是，今年，鹏华旗下基金经受住市场大跌的考验，股市、债市均取得骄人成绩。据晨星数据，从股票型基金来看，截至10月末，鹏华价值增长、鹏华消费优选净值排在395只同类基金第3位和第4位。
固定收益方面，鹏华旗下基金表现则更加夺目。今年以来，市场出现了债市、股市双双大跌的局面。银河数据显示，截至11月4日，在64只同类可比的二级债基中，55只亏损，亏损比例86%，最高亏损的近10%。而鹏华旗下的二级债基均获取了正收益，其中鹏华丰收2.79%的收益，排名第一；鹏华信用增利AB分别获得0.5%和0.1%回报，分别排在同类基金第8名、第9名。在同类可比的65只一级债基中，亏损54只，占总数的八成多，亏损最多的净值下跌超过7%，而鹏华普天债券AB份额分别取得1.52%和1.22%的正收益，分别排在第6名和第7名。
做持有人的“成长股”
鹏华基金目标日益清晰———要做基金持有人的“成长股”公司。
成长股有什么样的特征？行业发展空间较大、产品竞争力强、管理班子优秀等，市场上公认的成长股海外的像沃尔玛、可口可乐等，国内过去数年被认可的像苏宁电器、贵州茅台等。
一般而言，成长股不同于价值类股，其周期性偏弱，投资的策略是通过较长的持股以期从股价的上升获得丰厚的回报。而基金中的成长股，最核心的指标是长期业绩。数据显示，鹏华旗下基金长期业绩更是可圈可点。
以鹏华旗下运作超过3年和5年的偏股型基金为例。Wind数据显示，截至11月4日，最近3年和最近5年，上证综指的年化收益约为14%和6.26%，沪深300最近5年的年化收益13.18%。鹏华旗下同期基金不仅跑赢指数，也都获得超过17%的年化回报。
晨星数据显示，截至11月4日，鹏华普天收益、鹏华行业成长、鹏华中国50、鹏华动力增长、鹏华价值优势和鹏华优质治理最近3年的年化收益分别为23.29%、20.69%、19.96%、18.97%、19.87%和17.46%；从最近5年来看，鹏华行业成长、鹏华中国50、鹏华价值优势、鹏华普天收益年化回报率分别为19.76%、19.90%、18.65%和17.70%。
固定收益基金方面，二级债基鹏华丰收债券基金最近3年年化收益6.62%，大幅超过同期中债综合财富全指的收益水平；成立超过5年的一级债基鹏华普天债券基金A级和B级，年化收益分别达到6.06%和5.31%，在同期同类产品中排名前列。
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