| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年11月07日 05:42 |
作者： |
黄兆隆 |
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证券时报记者 黄兆隆
Ａ股市场近来走势不佳，不少券商资产管理均面临着产品发行难的问题，但定向增发类产品却凭借其高收益，正在成为券商资产管理的产品热点。
据证券时报记者了解，已有部分金融机构推出了投资定向增发的理财产品，这类信托产品起点通常为100万～300万元。而国泰君安、东方证券等发行的理财产品更是将投资者参与该类理财产品的门槛，从上亿元降至10万元，让中小投资者也能分享该类投资收益。
据Wind数据统计，过去五年，投资定向增发实现了非常高的平均收益。2006年～2010年，投资定向增发类个股持有一年并到解禁日卖出，实现的平均收益分别为322%、42%、39%、84%、57%。
业内人士分析，定向增发的超额收益主要来自两方面，第一是“打折发行”。统计显示，过去五年定向增发的市场平均折价率为15%。这是由于定向增发股份需一年后才能解禁，流动性的牺牲换来了收益率的补偿，增发价常伴有折价，提供了较好的安全垫和收益保障。第二是基本面改善带动估值提升。定向增发的目的包括财务重组、股权激励、整体上市等重大事项，上市公司通过定向增发提升了企业业绩和盈利增速，也提高了投资者对企业未来发展前景的预期，从而可以享受更高的估值。
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