| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年10月15日 06:58 |
作者： |
罗平华 |
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证券时报记者 罗平华
在华润三九（000999）昨日召开的股东大会上，公司斥资4.04亿元收购北药集团旗下四家公司100%股权的议案获99.83%的高票通过。华润三九总经理宋清在会上表示，外延式增长将成为公司未来一段时间的最大亮点。
华润三九收购的四家公司分别为辽宁华源本溪三药有限公司、合肥神鹿双鹤药业有限责任公司、北京双鹤高科天然药物有限责任公司、北京北贸天然药物经营有限责任公司。北药集团与华润三九受同一最终控股股东中国华润总公司控制，此次交易构成了关联交易。
华润三九董秘周辉对该项收购的定价、意义等进行了详尽介绍。定价方面，4.04亿元的收购价是按照评估价平价收购，并无溢价，独立董事也认为定价合理，未损害小股东利益。四家公司2010年度实现净利润2041万元，对应的收购市盈率（PE）为19.81倍，相关上市公司完成类似收购PE区间为16~22倍，符合市场行情。
对于股东更为关注的公司未来发展战略及盈利增长，宋清表示，医药行业的持续成长使得华润三九今明两年营收有望保持20%左右的增长，但在白糖等原材料价格高位运行的成本压力下，公司营业利润很难与营收实现同步增长。白糖价格2009年每吨约为2800元/吨，现在是7500元/吨左右，且到明年3月前都极有可能保持高位运行，公司的成本压力由此可见一斑。同时，华润三九管理费用率今年上半年已降至6.62%，未来下降空间有限，如考虑到收购资产的整合支出，则更难乐观。在销售费用随着营收自然增长，财务费用因资金面收紧居高难下的情形下，仅仅依靠内延式增长，华润三九净利润增长只能是谨慎乐观。
宋清介绍，华润三九未来相当长一段时间的亮点将来自于外延式增长。首先，收购资产通过战略整合，有望贡献更大的利润。这次收购的四家公司，未来一年有望多“挖”出1000多万元，甚至2000多万元的净利润，为公司盈利添砖加瓦；其次，公司此次设立董事会战略投资委员会，将更有利未来持续、高效地进行符合公司战略的目标资产筛选和收购。“华润三九要想成为行业领跑者，除了要打造真正的核心竞争力外，还要在并购等市场运作方面持续前进。”宋清最后总结称。
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