| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年09月26日 05:30 |
作者： |
王群航 |
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王群航
场内基金：
杠杆指基继续强势
（一）封闭式基金：上周，深沪两市老封基平均周净值损失幅度分别为1.94%和1.84%，市价却分别平均损失了2.32%和2.58%，市价的跌幅相对偏大。老封基的弱势依旧，过半老封基二级市场交易价格跌向新低。
（二）杠杆板块：与老封基截然不同的是，杠杆指基、杠杆股基的走势强劲，虽然周净值平均损失幅度分别达到5.64%和5.18%，但市价平均下跌幅度分别只有0.11%和1.93%。其中杠杆指基里有两个品种的二级市场表现十分突出，申万菱信深成指进取的溢价率已经达到了54.15%；信诚中证500B的市价则强势上涨了4.53%。对于这两个品种，其高风险端份额的上涨，是以低风险端份额的下跌为代价的。而按照份额拆分的比例加权之后来看，这两只基金目前的场内部分尚处于基本安全的溢价范围之内。
杠杆债基的走势则与权益类产品相反，周市价的跌幅大于周净值的损失幅度，前者为5.69%，后者为3.46%。上周末，长信利鑫B上市，开盘之后便直奔跌停。虽然该基金成立之后前三个月里的运作较为成功，基金资产几乎没有遭受近期多次利空的影响，但基于已上市同类基金表现的参照，以及对于在未来的三个月里依然需要建仓的考虑，市场总体对于此类基金似乎已经到了草木皆兵的程度。
（三）固收板块：在可以交易的固收板块里，固收约定子板块的走势相对平稳，因为其收益率是已经约定的，净值一直在稳步增加。而固收主动这个具有主动投资背景的子板块中，总体上跌势较为显着。根本原因，第一在于一些投资者对于债市的后市不看好；第二在于一些债基本身重点持有的信用债、可转债等券种，放大了组合的风险。
场外基金：
延时套利机会多多
（一）主做股票的基金
1、被动型基金：指基上周的平均净值损失幅度为2.19%，所有进入正常运作状态的指基周净值损失幅度均高于1.3%，另有3只指基的周净值损失幅度超过了3%，绝大多数指基的周净值损失幅度介于2%至3%之间。上周基础市场大幅度上涨的“一日游”行情，为ETF的当日延时套利操作提供了绝好的机会。从市场情况来看，的确有一大批资金在市场低位时增持了ETF。
2、主动型基金：上周股票型、偏股型、灵活配置型这三大类主做股票的基金周平均净值损失幅度均超过2%，分别下跌2.43%、2.3%和2.24%。
截至上周末，这三类基金“今年以来”的平均净值损失幅度分别为15.68%、14.47%和13.36%，各类基金之间的总体差距不大。这种绩效情况其实反映出了这样一个问题：按照产品设计，这三类产品内在的风险收益特征应该是递减的，并且应该有一定的差距，但现在表现得并不明晰，说明当前市场上有些混合型基金的运作风格类似股票型基金。
（二）主做债券的基金
上周，中信标普全债指数下跌0.18%，中信标普可转债指数下跌2.11%，上证企债指数下跌0.4%，沪公司债指数下跌0.43%，其中信用债放量下跌。基础市场行情的走势不好，债基收益自然不会好。一级债基、二级债基的周平均净值损失幅度分别为0.72%和0.8%。从具体品种来看，上两类基金中有11只基金的周净值损失幅度超过了2%，这样的净值损失幅度，甚至超过了很多股票型基金。这些经常出现的情况一再表明，业内有部分债基运作的风险显着偏高。
一枝独秀的货币基金净值继续稳步增长，上周的平均净值增长为0.0598%，博时现金收益、广发货币、建信货币这3只基金的周绩效表现较好，其中前2只基金的综合绩效表现较好。
（数据来源：银河证券基金研究中心）
（作者单位：华泰联合基金研究中心）
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