| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年09月20日 05:56 |
作者： |
罗力 |
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民和股份(002234)
评级：买入
评级机构：光大证券
7月~8月份鸡苗价格的上涨，市场归结为中秋补栏因素，并判断在补栏过后价格将快速回落。但事实并非如此。由于父母代到商品代疫病因素导致有效供给不足，在需求增长前提下，有效供给难以匹配需求端，致使价格失衡，商品代鸡苗价格达到5元~6元。目前养殖景气度仍处高位，持续到今年年底没问题。我们认为公司具有较好的交易性机会，而增发后的转型可能使公司具备较好的价值投资。
根据我们最新推测公司前三季度业绩应该有1.6元~1.7元（考虑增发摊薄1.13元~1.2元），已超出我们之前预测的全年业绩。即使考虑四季度鸡苗价格有所回落，并假设鸡苗价格在未来两年逐步回归常态，以及增发项目进入收获期等因素，我们向上修正公司2011年~2013年每股收益分别为2.16元、2.53元和2.82元；考虑增发摊薄分别为1.52元、1.79元和1.99元。按2011年20倍~25倍PE，对应目标价30.4元~38元，维持“买入”评级。风险提示：鸡苗价格大幅波动。
超华科技(002288)
评级：增持
评级机构：宏源证券
垂直一体化的产业链成为公司核心竞争力。公司形成了从电解铜箔、专用木浆纸、CCL到PCB的较为完整的产业链，成为能够生产上游关键原材料的企业之一，随着原材料成本的快速上涨，原材料成本已经成为制约PCB行业发展的关键因素，而公司的核心优势能够帮助它控制成本、提高利润，在行业竞争中占据有利地位。垂直产业链也使公司在质量一致性、柔性生产、快速响应及时交货、缩短新产品开发及市场推广周期等方面也具有一定的优势。
预测公司2011年~2013年每股收益分别为0.2元、0.36元、0.56元，首次给予“增持”投资评级。
山西三维(000755)
评级：增持-A
评级机构：安信证券
公司公告了非公开发行预案，发行数量总计不超过1.5亿股，发行价格不低于10.64元/股。阳煤集团和省经贸集团分别以其持有的电石公司80%和20%股权认购本次发行的股份。电石公司100%股权的初步评估价值为3.2亿元。增发募集的现金将主要用于新建10万吨/年电石法BDO项目、10万吨/年顺酐项目和3万吨/年PTMEG项目。
公司是全国最大的BDO生产企业。工程塑料、聚氨酯等下游行业的高速发展形成对BDO产品的较高需求，BDO价格由年初的19000元/吨上涨至目前的25500元/吨。PT－MEG为BDO下游产品。氨纶行业产能扩张迅速，这使得国内对PTMEG的需求量快速增加，PTMEG价格由2009年初的20000元/吨上升至目前的33000元/吨。
由于顺酐法BDO开工率偏低以及公司成本上升，今年盈利低于我们预期。按公司增发1.5亿股后的摊薄股本，预期公司今明两年每股收益分别为0.33元和0.57元，短期估值略贵，下调评级至“增持-A”。风险提示：BDO开工率低于预期；产品价格下跌；增发项目建设进度缓慢。
复星医药(600196)
评级：买入
评级机构：东方证券
公司拟发行的30亿元债券为公司经营计划的一部分。公司半年报显示，有15.32亿元短期借款和18.41亿元一年内到期的长期借款，年内还款压力较大。所以公司通过发债用于偿还银行贷款和补充公司流动资金。我们认为此次发行能进一步公司降低融资成本。债券不影响H股进程，财务费用预计不会大幅提升。此外，受让锦州奥鸿是公司收购工业企业的序曲。
结合公司持有的国药控股7.7亿股、今年工业净利润预计达4亿元、PE投资中已上市部分按市价未上市部分用成本价等估算，公司市值应该达235亿元，目前低估，而且随着未来优质项目的收购，公司医药工业发展将更快，净利率水平也将超过目前的10%。
今年会是复星医药工业部分开始高增长的第一年，预计公司2011年~2013年每股收益为0.78元、0.72元和0.88元，维持“买入”评级。（罗力 整理）
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