| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年07月26日 05:53 |
作者： |
方丽 |
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证券时报记者 方丽
机会总在市场绝望中孕育。今年以来，伴随着通胀一路高企，央行频频动用货币政策工具狙击通胀，沪深股市持续低迷；流动性极度紧张和城投债风险也使得近期债券市场风声鹤唳，似乎市场短期内难以走出低靡。对此，招商基金固定收益部总监、招商安达保本基金拟任基金经理张国强却相对乐观，他认为利率产品收益率顶部已现，股票市场估值处于相对底部，转债市场供求两旺格局有望长期存在，目前市场存在较好的绝对收益机会。
张国强认为，虽然国际经济复苏出现反复，但国内经济已经实现“软着陆”；出口增速虽然下行，但仍有望保持在15%以上；随着“猪周期”进入尾声，通胀有望从6月开始见顶缓步回落，三季度居民消费价格指数（CPI）缓慢回落在6%附近，四季度回落至5%以下，央行加息将进入尾声，存款准备金率上调空间有限。
“在此背景下，利率产品的绝对收益率处于高位，政策性金融债调整充分，价值高于国债；信用产品方面，虽然地方融资平台负面消息不断，城投债承压严重，但与之相伴的是买方市场即将到来，有利于资产配置；权益产品方面，市盈率处于历史底部，上市公司利润增速仍可期待，长期投资价值凸显，转债产品方面，大盘转债持续发行，将为市场提供大量廉价筹码。”张国强表示，总体而言，目前市场存在较好的绝对收益机会，长期风险收益比可观，是一个较好的配置时机。
张国强目前管理着招商安本增利基金、招商信用添利基金，2008年时他管理的一只债券基金，实现了12.72%的净值增长。2006年7月至2011年6月所管理的两只债券基金的年复合增长率为12.7%。截至7月15日，招商安本增利债券过去三年的净值增长率为24.94%，在全部二级普通债券型基金中排名第一。
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