| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年07月18日 10:55 |
作者： |
方红群 |
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招商基金日前发布下半年股票投资策略报告认为，中国经济有望实现软着陆，预计经济环比增速在三季度初见底回升，随着紧缩效应显现，通胀环比将逐季下行。在行业配置上，招商基金将维持对攻守兼备的低估值银行、煤炭、建筑等低估值蓝筹股配置，同时关注优质成长股和受益保障房建设的建筑类、家电类股票。
招商基金表示，股票资产具备相对吸引力，但流动性压力仍然存在。今年春节以来，银行间流动性较为宽松，但实体经济层面流动性紧张；由于缺乏赚钱效应，A股市场增量资金流入有限，股市扩容和大小非减持也给市场带来较大压力；预计通胀见顶之前，流动性局面难以得到有效缓解。就估值而言，全部A股、上证指数估值已处于历史底部。整体来看，没有必要对指数过于悲观。
在三季度的投资逻辑上，招商基金表示，宏观经济软着陆，滞胀的悲观预期得以修正，企业盈利不会大幅下调，通胀高位可控，流动性见底缓速回升，招商基金对市场仍保持乐观态度。三季度，预计盈利推升市场上涨和低估值偏好的投资风格将持续，因此，在行业上，招商基金继续维持对攻守兼备的低估值银行、煤炭、建筑等低估值蓝筹股配置；深幅调整后，跌至安全边际的部分优质成长股也进入价值投资区域，进入战略增持阶段。进攻性行业方面，招商基金认为三季度随着保障房项目、“十二五”规划项目陆续开工，钢铁、有色、建材、化工等传统行业在一定阶段仍是较好的弹性投资品种，适合波段操作。主题投资方面，招商基金将重点关注受益保障房建设的建筑类、家电股票，云南桥头堡规划等概念主题，新疆、重庆等投资兴起的区域主题。（方红群）
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