| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年07月20日 06:31 |
作者： |
罗力 |
| |
招商银行(600036)
评级：强烈推荐
评级机构：中投证券
招行本次配股基本符合市场预期，主要是为了满足不断提高的资本充足率要求。预计配股将摊薄2011年每股收益18.13%，每股净资产也略有下降，但配股对原有股东的价值影响并不大。按照此方案中配股融资不超过350亿元的规模计算，2011年末的核心资本充足率和资本充足率将分别达到10.21%和12.91%，均提高近2个百分点。同时，招商银行资本节约型的发展模式，在“二次转型”中得到强化，内生资本补充能力得到提升，再融资不改招行资本节约型的发展模式。
不过，短期内可能会受到对行业性融资潮再起的担忧影响，股价有一定压力，我们对此次配股持偏中性看法。考虑配股，预测招行2011年~2013年每股收益为1.31元、1.61元、1.95元。维持“强烈推荐”的投资评级。风险提示：融资方案未获通过、更严的资本监管政策。
武汉健民(600976)
评级：推荐
评级机构：长江证券
2011年上半年公司实现营业收入同比降低8.29%；净利润同比增长20.43%；实现基本每股收益0.24元。医药商业战略调整，拖累整体营收。成本压力将逐步缓解，商业营运效率提高。产品梯队建设得力，医药商业有序调整。此外，由于上半年体外培育牛黄合作推广终止，健民大鹏贡献投资收益同比下降20.46%。目前健民大鹏进行自主销售，已进入了原料药和成药“两条腿走路”的市场扩张期。我们认为在政策倾斜和体外培育牛黄的量价相对优势下，经过一定时间的市场培育，销量有巨大的提升空间。
公司经营持续改善，二线品种有放量增长的趋势，并且下半年党参、太子参等中药材原料价格回落是大概率事件，有助于毛利率回升。我们维持公司2011年、2012年每股收益分别为0.60元、0.84元的盈利预测，股权激励助推业绩持续增长，维持“推荐”评级。
南方泵业(300145)
评级：买入
评级机构：海通证券
公司不锈钢冲焊离心泵市场知名度和质量均排在国内同行首位。不锈钢冲焊离心泵需求增速有望保持在30%以上。对比新界泵业和利欧股份，南方泵业产品拓展性更强。南方泵业是不锈钢冲焊泵龙头，产品较为高端，具备较高的销售毛利率和销售净利润，且外销比例最低；从2010年数据来看，南方泵业内外销收入增速最高。
国家加快水利改革发展对泵行业发展带动很大。公司成长动力主要包括“应用拓展+进口替代+高端产品开发”。净水处理领域是公司过去成长的基石，楼宇供水领域是短期增长的主要动力；国内不锈钢冲焊泵市场外资产品占据了约一半的市场份额，公司是内资不锈钢冲压离心泵领军企业，中期增长看中高端进口替代；长期成长看高端、大型离心泵的研发生产和行业整合机会。
预计公司2011年~2013年每股收益为0.78元、1.02元和1.33元，合理价值区间22.47元~26.56元，首次给予“买入”评级。主要不确定因素：国内外经济复苏速度或不达预期；原材料波动幅度加大；行业竞争或将加剧。
沙钢股份(002075)
评级：推荐
评级机构：兴业证券
公司最大的看点在于大集团/小股份的框架下，集团后续的资本运作值得期待。沙钢集团未来定位在“做大非钢产业”和“搞好资本运作”。集团整体上市诉求并未止步，但股份平台规模小，因此借助股份公司整体上市的概率较小。集团有动力做大唯一的股权融资平台，为后续资本运作打开空间。
目前公司以淮钢特钢为主体，特钢产品整体盈利稳定。未来两年产能基本维持在300万吨~350万吨左右，结合我们对特钢行业未来两年景气上行周期的判断，我们预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.3元、0.36元、0.43元。
从吨钢市值比较看，吨钢5000元市值可作为公司当前价值中枢，计算后每股目标价为9.87元，目前价格有小幅上升空间。但从PB和PE角度看，公司估值优势并不明显。考虑到公司作为沙钢大集团唯一上市平台，未来资本运作预期较为强烈，我们给予“推荐”评级。（罗力 整理）
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
