| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年07月18日 05:23 |
作者： |
章海默 |
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章海默
随着中小板与创业板的不断发展壮大，深市三大板市值结构的日益扁平化，深100指数和深成指数的代表性和风格较五年前已有所改变，我们需要寻找一个更能代表深圳市场的指数。
深证300指数以前6个月的成交金额和流通市值来选取排名前300的股票，流通市值覆盖率约65.84%，高于深100和深成指数，行业覆盖全部13个证监会一级行业。
2006年至2010年间，深证300指数对于深证100指数具有每年1.62%的超额收益，其信息比率和夏普比例分别为61.26%（深证100：26.81%）和51.13%（深证100：47.58%）。这样的风险收益特征，适合作为配置深圳市场的长期投资标的指数。
虽然市场对于中小板、创业板公司的高成长性有所怀疑，但不可否认的是，相当一部分公司具有独特商业模式和核心竞争力，这在本质上形成了未来好公司的轮廓。
从指数投资的角度来看，我们因此可能面临两个问题：1、在用指数描述深圳市场的时候，要不要纳入更多的这类公司；2、如何尽可能用更多的信息去趋势性甄别出这些公司。
第一个问题非常好回答，纳入更多中小板和创业板中优秀公司，保留主板市场中已有的高成长公司，尽可能体现深圳市场的成长性，已成为必然趋势。
第二个问题是如何选择中小板和创业板的好公司？应依靠市场自己的选择。在相对较长的一段时间内，投资者必然在自己的最优判断基础上，把资金用于交易自己认为最好的公司，如果个股越活跃、流通市值也在慢慢推升，也就充分说明市场把自己的计分器投向了这家公司。
由于深证300指数本身纳入了更多的样本，具有对多层次市场的更强代表性，未来将成为深市新一代基准指数和核心指数。同时，较大的样本容量也使指数的可操纵性较小，更适合于开发系列派生指数。
（作者系华安上证180ETF联接、上证龙头ETF联接基金经理助理）
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