| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年07月15日 05:49 |
作者： |
晓甜 |
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北京利尔（002392）
评级：买入
评级机构：广发证券
多晶硅项目顺利实施后可贡献年销售收入14.78亿，净利润4.18亿，该项目的年盈利水平是公司2010年净利润的3.87倍，业绩弹性提升空间较大。市场可能怀疑公司的成本控制能力，但我们认为，此前多晶硅价格已经经历了一波深幅调整，在对成本控制没有足够信心的情况下，公司的重大投资计划想必不会轻易实施，而此时的投资决策相比多晶硅价格高位时的投资更加理性。
我们认为进军新兴产业与做大耐火材料主业并不矛盾，资源配置方面，公司在拥有6.5亿超募资金和零借款的情况下，通过进入光伏行业培养新的增长点，另外，耐火材料主业发展方面的重大收购可以借助股权融资实现，因而不存在明显的资金瓶颈和流动性压力。
酒鬼酒（000799）
评级：强烈推荐
评级机构：中投证券
一季度末公司货币资金为1.82亿元，资产负债率为38%，资金偏紧。去年11月27日公司股东大会决议通过了定向增发不超过3838万股（现总股本30305万股，增发接近13%），发行价不低于11.55元/股（具体发行价格将在取得发行核准批文后，根据发行对象申购报价的情况，遵照价格优先原则确定。大股东中皇公司以现金认购576万股，但不参与发行定价的市场询价过程，承诺接受市场询价结果并与其他投资者以相同价格认购）。增发项目方面，公司拟分5年，投资3.1亿元（包括增发募集的1.2亿）在央视及各大媒体打广告重塑品牌；拟投5054万元，以湖南为中心，在全国建100个营销网点，而且计划建立计算机物流网络系统跟踪销售情况。
我们认为，项目若落实，将有助于解决塑造品牌、销售管理粗放、价格体系乱等问题，加速公司复兴。近期公司公告将房地产业务彻底剥离，也为增发顺利过会做准备，预计增发进展将是股价催化剂。
立讯精密（002475）
评级：推荐
评级机构：国信证券
公司在2011年上半年先后完成江西博硕、昆山联滔电子和ICT-LANTO LTD的控股并购，并在香港设立立讯精密有限公司和立讯精密科技有限公司；通过收购，公司大幅增厚业绩，上半年实现营业收入9.85亿元，同比增长153.88%；实现归属于上市公司股东净利润9942万元，同比增加96.36%。
由于主要个人电脑（PC）厂商的制造都在往内地转移，出于产品配套和成本控制的原因，PC产品的连接器逐渐由欧美、日本及台湾向内地转移将是明显的趋势，公司抓住这一市场机遇，迅速扩大市场份额；由于公司长期以来同台湾厂商保持较好关系，富士康等厂商一直是公司的前5大客户，预计在未来市场持续转移进程中，公司可以承接台湾市场的转单。
不过，公司产品结构较简单，未来存在价格和毛利率下滑的风险；收购产生约4.17亿元的商誉，如果未来存在减值，会对盈利造成较大负面影响。
三江购物（601116）
评级：中性
评级机构：光大证券
公司上半年实现净利润1亿，全面摊薄后每股收益约为0.24元，略低于我们之前中报净利润增速15%（每股收益为0.25元）的预测。我们认为公司业绩低于预期的原因是：一，上半年外延扩张较慢，导致营业收入增速同比增长仅8.94%，低于我们之前10%-15%的预判。二，跨国公司深入二三线城市，公司所处竞争格局较为激烈，对现阶段浙江地区超市业务增速带来了挑战。
中长期来看，公司以便宜、便利为特色实行差异化经营，通过会员销售锁定客户的消费习惯忠诚度，具有类似德国折扣店超市巨头Aldi以及Lidl的雏形理念，若未来能贯彻低价折扣模式，则能在目前内地超市差异化竞争中杀出一条血路。
（晓甜 整理）
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