| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年06月22日 05:54 |
作者： |
罗力 |
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中信证券(600030)
评级：推荐
评级机构：长江证券
传统业务业绩指标改善。经纪业务方面，公司2011年一季度市场份额同比增长5.39%，增幅居上市大券商之首；在投行业务上，公司目前保代人数达86人，收入占比稳定在10%的水平上；而自营和资管业绩稳定增长。创新业务的业绩贡献已经显现。预计2011年公司创新业务业绩贡献可达15%以上。
合资推动海外业务成为新的利润来源。公司将在整合里昂与盛富证券经纪业务平台基础上，积极拓展投行业务，预计2011年将给中信证券带来3.90亿元的净利润，2012年、2013年净利润将高达14.19亿元和17.03亿元。
尽管二季度以来市场成交量和换手率维持在低点，但由于公司经纪业务占比较低，因此业绩受成交量影响有限；公司目前正处在估值底部和业绩增长提速的起点，预计公司2011年~2013年每股收益分别为1.08元、1.1元和1.38元，维持“推荐”评级。
千红制药(002550)
评级：增持
评级机构：湘财证券
百特事件发生后，肝素价格经历一轮飞涨，但在今年一季度肝素价格出现波动，公司素钠系列产品销售额下降41.41%。价格大幅下降主要是有两方面原因造成：一是价格过度上涨使下游制剂厂商难以承受。二是依诺肝素面临仿制药上市挑战，价格下调压力大。而经销商买涨不买跌的心态，导致肝素价格短期跌幅较大。上游原材料供应仍然是产能扩张的瓶颈，肝素价格已企稳回升，预计未来肝素将小幅攀升。胰激肽原酶制剂是另一重要利润来源。公司产品市场占有率在60%以上。目前覆盖1000多家医院。公司产品研发方向从生物提取向基因工程过渡。国家一类新药抗血栓蛋白药物（rHAP）完成临床前研究，有望在年内进入临床阶段。而另一药物是与南京大学共同研发，通过基因工程方法构建细胞凋亡诱导剂TRAIL，具有较好抗肿瘤效果。
预测公司2011年~2013年每股收益为0.97元、1.21元、1.52元。给予“增持”评级，合理价值区间为24.25元~29.1元。风险因素：肝素价格下跌；原材料成本上升。
西宁特钢(600117)
评级：推荐
评级机构：华创证券
公司发展策略是从特钢一元向特钢、铁钒、煤焦化多元方向发展。公司目前产能为150万吨，2011年产量144万吨，2012年150万吨，远景目标是产能达到200万吨。2010年公司生产铁矿石72万吨，2011年产量102万吨，主要增量来源于对白山泉矿股权增至100%和洪水河矿建成投产，2012年铁精矿产量125万吨，主要来自洪水河矿达产、磁铁山矿建成。
同时公司下属木里煤田露天矿2011年即将采尽，2011年第一口井建成，2012年达产，产量达到45万吨，比2010年产量翻番。预计第二口井2013年建成，焦煤产量在2014年达到100万吨。钒矿储量8000万吨，一期1000吨偏钒酸铵2011年建成投产，预计2011年产量为140吨，2012年保守估计为250吨，未来五氧化二钒产线建成后，钒部分盈利更高。此外，公司拟发行不超过10亿元可转债来降低融资成本。
预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.58元、0.73元、0.91元，首次予以“推荐”评级。风险提示：铁矿石价格下跌；焦煤价格下跌。
中国联通(600050)
评级：推荐
评级机构：国信证券
5月联通3G新增用户数为173.8万户（其中上网卡用户为17.56万户），环比下降4.3%。5月用户数低于市场预期，我们认为主要是两方面原因：1）每月消费286元免费得16G i－phone的套餐于4月终止，对本月新增iPhone用户带来较大影响。2）其他非iPhone手机补贴（特别是千元智能手机补贴）没有及时跟上，中低端用户地发展速度未能迅速提升。
千元智能终端陆续推出，后期3G用户数增长仍值得看好，公司今年“发展3G新增用户2500万户”的目标不变。
公司短期数据低于预期，创造防御型配置介入时机。给予“推荐”评级。风险提示：用户数低于预期、盈利提升的不确定性。
（罗力 整理）
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