| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年06月09日 06:29 |
作者： |
成之 |
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中期慎言底部
兴业证券研发中心：我们认为，短期“磨、忍”的格局仍将维持，即大盘指数盘整、窄幅波动，而局部热点反弹。但是，中期慎言底部。
近日银监会推出新规支持中小企业贷款，是否有利于缓解民间资金面的旱情，有待于我们持续跟踪的资金价格印证。八菱科技由于询价机构不足20家而中止发行，是否会倒逼新股发行制度改革以及发行节奏的放慢？还有些投资者从技术分析方面找到乐观的预期。这些预期有利于市场短期反弹。但中期压制市场走势的通胀反复性和政策复杂性等负面因素仍未消除。
下阶段的主要矛盾集中在地产调控的博弈中，投资者需要密切关注保障房建设、地方融资平台以及三四线城市限购三个维度。
配置方向取决政策变化
长城证券研究所：我们认为，未来配置的方向，取决于对紧缩政策松动的理解。如果三季度，通胀回落后，解决经济下滑成为核心问题，能够重启经济的依然是投资链，那么配置方向需要向资源、制造业等中上游公司倾斜。钢铁、煤炭、有色、汽车、家电仍是配置重点。如果三季度，对于经济下行的解决，不重复以往的全面刺激，而代之以转型为主的结构性调整政策，则中小企业将是反弹或上涨的龙头。那么，投资选择需要以细分行业的龙头公司为主，中小板、创业板将是配置重点。
观望情绪暂难减弱
信达证券研发中心：大盘反弹势头延续，但量能不足是始终存在的问题。当前5月、6月CPI形势悬而未决，尽管端午节窗口得以平静度过，但对新一轮加息提准的预期始终是悬在市场上方的达摩克利斯之剑。这种状况在短期内不会发生根本性的转变，也就决定了观望情绪不会削减，指数将维持震荡格局。
我们对未来市场的一个核心观点便是由流动性推动的爆发性行情不会再来，转而代之以充分调整之后绩优股的稳步上行。因此，估值便宜、业绩增长稳定的板块和个股值得我们以价值投资的心态予以关注。
筑底阶段配置重两头
中信证券研究部：从以往市场上涨与下跌时的行业表现来看，在下行阶段的后期需要关注个股的估值优势和增长稳定性。而在转向上涨的前期，则要更注重股价的弹性。之后随着业绩的确定性增强，主流蓝筹板块的吸引力会增强。
从当前的估值水平上看，只有银行、石油石化、汽车、交通运输板块确实达到较低的位置，其他板块离历史估值底部依然有一定空间。而从业绩预测上看，本月沪深300指数一致预期净利润同比呈下调趋势，中小板指盈利继4月年报急剧下调以来，近期下滑速度已有减缓。行业板块中，中游行业盈利预测下调较多，金融消费板块上调。
从配置分歧和仓位结构上看，全市场从一季度一致看好周期品，到5月份一致看好金融、消费，目前开始转向均衡。金融板块和消费板块的一致性看好建议有所降低，而周期性板块仍然普遍看淡，资源能源和科技类板块则有部分看好的观点出现。
结合上看，对于下一阶段的行业配置，我们建议偏向两头，即大市值权重股和小市值个股。
（成之 整理）
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