| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年05月27日 05:42 |
作者： |
晓甜 |
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南京化纤（600889）
评级：增持
评级机构：国海证券
南京化纤拥有年产能6万吨粘胶短纤和1.8万吨粘胶长丝（搬迁技改完成后可达2万吨）及相关配套的热电、自来水和码头等设施。公司与兰精公司合资成立兰精（南京）公司，生产差别化粘胶纤维，使公司粘胶纤维产品的结构更趋完善。由于下游需求疲软，产能过剩和无序竞争，加上受到棉花市场影响，粘胶短纤价格急跌。粘胶短纤企业基本处于亏损状态，开工率锐减，后期价格跌幅将缩小。
公司在同行业中具有一定优势，当行业景气度上升时，其粘胶短纤业务将会有好的表现。 参股兰精（南京）则收益颇丰。兰精公司是全球排名第一的粘胶纤维生产企业，技术水平国际领先，主要生产高端的差别化产品，新产品的开发能力很强，竞争优势非常明显，使用溶解浆（木浆）为原料，而且自给率高达60%以上。兰精（南京）二期6万吨高湿模量纤维2011年中期投产，预计可贡献0.84亿元、1.176亿元和1.344亿元的投资收益。
中钢天源（002057）
评级：增持
评级机构：天相投顾
本次非公开发行股票募集资金建设的冶金矿山高效节能超细碎预选抛尾大型成套设备项目，是公司磁分离设备产品的补充，高效永磁电机项目则是公司磁性材料产品向其应用阶段的延伸，因此，上述项目实施后，将进一步优化公司的产品结构，完善公司的磁性材料应用产业链，提升公司在磁性材料应用领域的市场占有率。
按照公司计划，募投项目1年建设期，1年试生产期（冶金矿山高效节能超细碎预选抛尾大型成套设备项目和高效永磁电机项目试生产期内产能释放分别为40%和75%）。假设以最大发行量发行后的总股本1亿股计算，我们预计2011年至2013年公司每股收益分别为0.16元、0.35元和0.73，按照5月25日收盘价20.38元计算，对应动态市盈率分别为127倍、58倍和28倍。
风险提示：本次非公开发行尚需国有资产监督管理部门批复同意、公司股东大会审议通过和中国证监会核准，存在不能获得通过的风险。
信邦制药（002390）
评级：中性
评级机构：东北证券
银杏叶片、益心舒胶囊、护肝宁片和六味安消胶囊是公司的四大主导产品，虽然面向市场空间广阔的心脑血管和消化系统药物领域，但市场竞争形势也异常激烈，销售增速从去年起明显放缓，预计未来三年这四大主导产品的年均销售增速不会超过15%。
国家一类新药人参皂苷-Rd原料药及其注射液是公司未来最大的看点，我们预计今年年底可能获得药监局的新药批文。人参皂苷-Rd 注射液是从三七中提取的单体化合物，相比于血栓通，成份更加单一，市场潜力巨大。公司的上游中药材主要包括干银杏叶、黄芪、丹参、碱花、人参等，去年以来中药材价格大幅上涨，给公司造成了较大的成本压力，今年部分中药材仍有进一步上涨的可能，公司毛利率有可能进一步下降。
金陵饭店（601007）
评级：谨慎推荐
评级机构：民生证券
目前公司绝对控制酒店管理公司，签约酒店数达到94家，遍及全国八省一市，酒店经营规模位居全国前三强。其中五星级酒店达到65家，在国内酒店管理公司中排名第一。最近三年来看，公司新签的酒店数分别为8家、11家、13家，逐年增加，主要是二三线城市的五星级酒店。我们认为随着地产调控的深入，酒店投资的增速会放缓，而酒店的经营管理会成为重点，近年新建酒店存量巨大，将给公司酒店管理公司带来较大的市场机会。酒店管理业务开展时间相对较短，目前公司开业酒店50家，整体成熟度不高，内生增长空间依然很大，每年可望增长20%左右。外部扩张来看每年新增酒店数在10家以上，综合考虑酒店管理业务业绩贡献，近几年可望保持20-30%以上的增长。
公司的酒店管理业务增势良好，基本面扎实，但考虑受地产项目影响，我们调低未来两年公司的业绩预测，预计未来两年分别为0.41元和0.44元（原来预计分别为0.44元和0.48元）。
（晓甜 整理）
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