| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年05月13日 05:22 |
作者： |
贾壮 |
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证券时报 记者 贾壮
尽管信贷投放速度得到有效控制，货币供应增速也明显回落，但是中国人民银行每月调高一次存款准备金率的规律仍未打破。中金公司首席经济学家彭文生认为，此次提高准备金率显示控通胀仍是当前首要政策目标。
彭文生说，4月份居民消费价格指数（CPI）保持高位，非食品价格环比上涨较快，显示控通胀任务仍然艰巨。虽然4月份的工业增加值同比增长出现显着放缓，但是总需求增长仍然旺盛。同时，虽然4月份广义货币（M2） 同比增速回落，显示货币条件趋紧，但是信贷扩张受投资拉动超出预期。在此背景下，此次提高准备金率反映了央行当前的首要政策目标仍然是控通胀，以控制货币和信贷增长速度、继续收紧货币条件，实现对通胀预期的管理。
兴业银行资深经济学家鲁政委也表示，不能因为银行货币供应增速短期回落而放松紧缩力度。他分析说，4月份M2低于16%的目标水平，且大幅低于市场预期，但表外融资发展较快、外汇占款可能因人民币升值预期较强而增加较多、通胀预期仍未消退等因素说明，流动性仍略显宽松，因此需要继续加强流动性管理和社会融资总量的控制。
央行在此前公布的2011年一季度货币政策执行报告中表达了对通胀走势的担忧，报告在分析当前宏观经济运行时指出，当前物价上涨压力仍然较大。具体来说，全球宽松政策导致全球通胀预期明显上升，国内输入型通胀压力进一步加大；我国国内价格则同时面临结构性和趋势性的价格上涨与通胀预期交织影响的挑战。经过前期调控，虽然第一季度调查显示居民对未来物价上涨预期有所减弱，但总体看通胀预期仍处于较高水平。
4月份CPI数据较3月份略有回落，PPI数据则明显低于市场预期，有分析认为物价走势可能出现拐点。瑞穗证券首席经济学家沈建光称，判断“通胀拐点”可能为时过早。一是因为行政干预可能推迟了通胀压力，当前通胀出现短暂回落一方面得益于紧缩政策，另一方面也与价格干预政策密切相关；二是本轮通胀的长期性特征明显，国内工资上涨对物价有长期和持久的推动力，国际上的输入型通胀压力也比较大。
基于对通胀形势的判断，沈建光推测货币收紧政策仍会持续，预计今年年底之前央行至少加息两次，准备金工具对于管理流动性的作用也十分关键，由于央行重申其运用力度和调整空间取决于多个可变的条件，所以调整不存在绝对上限。
彭文生指出，在当前通胀压力仍然处于高位、总需求扩张仍然较快的情况下，预计控制通胀压力仍将是短期内政策首要任务，未来几个月政策继续维持从紧态势，二季度再加息一次的概率较大，准备金率仍然存在未来继续上调的空间，人民币汇率升值会保持较快速度。
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