| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年04月09日 07:18 |
作者： |
谢祖平 |
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大部分被调查者认为，“二八”风格难持续，不打算买入蓝筹股做长期投资
谢祖平
本周，虽然央行年内第二次上调金融机构存贷款利率，但并未对银行、地产板块产生负面影响，以银行、保险、券商为代表的金融股连续上行直接推动股指重心上移。而国内房地产调控政策始终未能对高企的房价产生实质性影响，也为资金运作房地产股创造了条件，金融、地产板块成为推动上证指数再度站上3000点的主要力量。此外，以创业板、中小企业板为主的中小盘股在经过连续调整之后也出现超跌反弹的迹象。
针对近期蓝筹股的连续走强，本周与大智慧联合举行《蓝筹股的春天来了吗？》专题调查，分别从“您如何看待近期蓝筹股的反复走强？”、“您如何看待银行股2010年业绩增长情况？”、“对于银行股普遍10倍市盈率的估值水平，您有何看法？”、“您认为近一段时间以来蓝筹股和中小盘股的风格转换能否持续？”和“您是否打算买入蓝筹股并进行长期投资？”5个方面展开，调查合计收到1113张有效投票。
蓝筹估值认同度不高
观察近期银行、券商、煤炭石油以及房地产等板块的运行情况可以发现，自今年3月中旬以来这些板块屡屡活跃，直接推升股指重心在震荡中上移。而根据大智慧数据显示，银行股自3月21日以来DDX指标连续12个交易日飘红，超赢资金流显示资金连续流入银行股，同时地产、煤炭石油等也获得资金的关注。
根据“您如何看待近期蓝筹股的反复走强？”的调查结果，选择“超跌反弹”、“有资金吸纳”和“说不清”的投票数分别为388票、461票和264票，所占投票比例分别为34.86%、41.42%和23.72%。从该项调查结果看，超过四成的投资者认为有资金吸纳蓝筹股从而使得蓝筹股反复走强，不过仍有超过三成的投资者认为属于超跌反弹。从2009年上证指数3478点回落以来，中小盘股持续受到热炒，估值不断抬高，而银行、地产两大板块则陷入长时间的调整，相比之下银行、地产板块个股普遍处于相对的低位，具备有反弹的动能。
目前沪深两市银行股年报数据显示，2010年净利润较2009年增幅均超过两成，尤其是宁波银行、华夏银行以及中信银行净利润增幅超过五成，A股上市银行业绩整体继续保持着高速增长的势头。
关于“您如何看待银行股2010年业绩增长情况？”的调查结果显示，选择“符合预期”、“低于预期”、“超出预期”和“说不清”的投票数分别为460票、258票、148票和247票，所占投票比例分别为41.33%、23.18%、13.30%和22.19%。从调查结果看，选择业绩低于预期或者超出预期的比例均不高，相比之下投资者认为银行股的业绩增长符合预期，对银行类上市公司的业绩增长在预期之中，故对银行股的估值判断也不一致。
关于“对于银行股普遍10倍市盈率的估值水平，您有何看法？”的调查结果显示，选择“估值合理”、“明显高估”、“有所低估”、“明显低估”和“说不清”的投票数分别为154票、237票、202票、257票和263票，所占投票比例分别为13.84%、21.29%、18.15%、23.09%和23.63%。从调查结果上看，虽然目前银行股普遍静态市盈率在10倍上下，但认为银行股估值明显高估或明显低估的比例相对较高，而选择有所低估和明显低估的合计比例也有约四成，显然投资者对于目前银行股的估值认同度并不高。
继续走强难度大
近期以来蓝筹股表现出较强的持续性，而中小盘股则出现较为明显的调整，创业板指数和中小板指数在形态上均出现破位的迹象。虽然近两个交易日创业板指数出现反弹，但持续性仍存变数，这是否意味着市场的“二八”风格会进一步延续呢？
关于“您认为近一段时间以来蓝筹股和中小盘股的风格转换能否持续？”的调查结果显示，选择“能”、“不能”和“说不清”的投票数分别为429票、580票和104票，所占投票比例分别为38.54%、52.11%和9.34%。从调查结果上看，只有约四成的投资者认为“二八”风格转换将持续，表明投资者认为蓝筹股依然缺乏持续走强的动能。
投资者对蓝筹股的兴趣不高从关于“您是否打算买入蓝筹股并进行长期投资？”的调查结果也可以反映出来。调查结果显示，选择“有”、“没有”和“说不清”的投票数分别为424票、624票和65票，所占投票比例分别为38.10%、56.06%和5.84%，调查中超过五成的投资者表示不打算买入蓝筹股进行长期投资。可以看出投资者倾向于认为目前蓝筹股也仅仅是阶段性的行情，缺乏持续走强的基础。
关注3080点压力
综合以上调查结果来看，虽然去年A股银行类上市公司业绩普遍出现显着增长，但并未超出市场预期。故投资者对于目前银行股10倍左右的静态市盈率认同度不高，认为目前蓝筹股的行情主要是反弹行情，“二八”风格持续的可能性不大，并表示不打算买入蓝筹股做长期投资。
笔者认为，A股市场始终是政策市和资金市主导的市场，在政策稳定的情况下，资金的动向往往影响着市场和个股的方向。显然，资金在经过前期炒高中小盘股之后，近期开始流入到具有相对估值优势的蓝筹股中，从而拉动蓝筹股整体有不错的表现。在目前蓝筹股表现相对强势的情况下，投资者可继续留意以银行、煤炭、石油为代表的蓝筹股的表现。而国内调控政策始终未能实质性触动高企的房价，房地产股也在资金的推波助澜下有所表现，尤其是中小盘的地产股资金推动型的特征更趋明显。
此外，从指数运行来看，在经过4月1日和6日连续两个交易日的大幅上行之后，最近两个交易日上证指数运行在5日均线上方，上证指数基本上稳定在3000点上方。同时，从今年2月份以来股指表现也基本上呈现出震荡低点抬高、阶段高点上移的迹象。总体上看，股指表现比较稳定，显示后市有进一步上行的空间。
随着股指重心的抬高，上证指数在3080点左右将面临压力，而短期所积累的获利盘回吐也将对后市股指运行造成影响。故建议操作上，短期宜对仓位加以控制，波段性运作为主。对于近期受资金关注的银行、煤炭、石油等权重指标股继续密切留意。（作者系大智慧分析师）
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