| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年03月23日 05:34 |
作者： |
张哲 |
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泰信基金最新投研周报指出，影响今年A股市场走势的两大因素是通胀和经济转型，基于这一基本逻辑，今年在投资策略应重点围绕这两者展开。通过比较美国、日本和中国在历次通胀周期中的经济、市场、行业表现，目前情况最为相似的情景为上世纪70年代美、日的通胀周期，因此，在我国通胀跨越高点后的过程中，股指将上行。
在70年代美、日的通胀后期，随着成本下降及需求上升，美国的消费品行业表现优于其他行业；在日本，大部分非周期类行业的表现都超越了周期性行业；同时，受益于油、粮食价格的上涨，两国的能源、采掘和农林牧渔都走出了一轮不错的行情。鉴于目前我国通胀高点还可能维持1个季度，故上述行业短期将受到关注。
同期，日本还面临着制造业过剩、外贸优势下降等一系列难题，这也是我国经济当前面临的问题。为应对这些危机，日本政府调整经济发展战略，汽车、电气设备、能源等转型政策不鼓励的行业表现逊于大盘，银行、地产等政策调控造成利润降低的行业较为疲弱，而符合转型政策引导的微电子、计算机技术等高新技术产业取得迅猛发展。美国这一时期则涌现出了一批创新盈利模式和产业特征的企业，其中两大行业的崛起深刻地影响着当今世界的经济，它们分别是金融和电信行业。（张哲）
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