| 来源： |
日信证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月22日 11:01 |
作者： |
徐海洋 |
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观点:提要未来市场能否延续春节后的反弹行情，需要经历三道关口的考验。第一，3月下旬市场将再度面临由于季末银行考核时点引发的资金价格抬升、短期流动性偏紧所产生的“季末效应”冲击。第二，4月中上旬市场的关注点将再度回到对通胀的担忧上。我们预测3月份CPI同比增速将升至5.7%的高位，而对通胀再度攀升的忧虑将会成为制约市场的关键因素。第三，在4月份中下旬市场或将面临一个政策窗口期。按照惯例，4月中旬经济数据出炉后，管理层将全面评估经济形势并着手部署二季度经济工作，“政策面是否放松或微调”的争论将尘埃落定，市场的多空分歧将重归一致。届时将有脱离窄幅震荡格局的可能。
我们的观点是，鉴于目前物价上涨的压力仍然较大，政策调控就此“放松”的可能性不大，未来市场的中期趋势难以乐观。“通胀担忧减轻”、“政策紧缩过半程”等支撑春节后反弹行情的逻辑或将被动摇，反弹行情已进入收官阶段。
我们继续维持年度策略报告中的观点。由于货币周期总体处于下行过程中，2011年缺乏系统性的上涨机会，市场超越2009年和2010年高点的可能性较小。中证流通指数核心波动区间（3300，4200）点，对应上证综指核心波动区间大约为（2600，3500）点。目前处于上半年的相对高位，如继续上行则建议逐步减仓。
（具体内容请见附件）
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