| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年02月22日 04:56 |
作者： |
罗力 |
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宏润建设(002062)
评级：买入
评级机构：广发证券
公司近日收购交大泰阳、加强新兴产业转型符合我们预期，预计后续将加大投入以培育这一新增长点。预计金太阳2010年实现营业收入超过4亿、净利润4000万以上。2011年1月18日金太阳淮安一期年产130兆瓦的太阳能晶体硅片投产，年销售额15亿元。二期项目占地1000亩，公司将先利用300亩引进世界领先的第二代背接式太阳能电池线及组件设备，预计2012年建成投产。金太阳计划三年内将产能扩建至500兆瓦以上。公司的加拿大分公司已经成立，北美将成为金太阳和交大泰阳的未来重点市场，公司目前的相当部分原料供应来自北美，原料的海外采购渠道已经打通。我们预计金太阳2011年、2012年净利润分别为1.5亿元和2亿元。此外，公司接手交大泰阳后将重塑其管控体系、提高其盈利能力，并将加大投入扩建产能。
其他业务中，房地产2011年业绩释放有不确定性但潜在空间巨大，预计2012年将有爆发性表现。建筑业务平稳增长是常态，2011年在BT项目投资方面加大力度。
随着公司由传统“施工+地产”企业向逐步向新能源转变的模式逐渐被市场认可，合理价值为23元，给予“买入”评级。
顺络电子(002138)
评级：推荐
评级机构：国信证券
公司2010年实现收入4.49亿元，同比增长37.77%；毛利率由2009年的41.68%提高到45.50%；三项期间费用率略有上升，净利润同比增长55.96%。
公司在传统的叠层电感和电阻类产品保持增长的基础上，绕线电阻将从2011年起集中放量，而且产品将集中在较高端的绕线功率电感，LTCC和钽电容也已经实现初步的突破；此外，公司2010年在照明、汽车电子、工业控制、医疗器械、游戏机等市场领域实现较大突破；在台湾地区实现突破。
预计公司2011年至2013年每股收益分别为0.86元、1.28元和1.93元，给予“推荐”评级。风险提示：新产品如钽电容、LTCC 等市场拓展慢于预期的风险；另外，银价上涨和人民币升值对业绩有一定影响。
安泰集团(600408)
评级：推荐
评级机构：渤海证券
对上游焦煤行业的延伸，将是未来公司走出困镜的关键。公司主要通过两种方式来获取上游焦煤资源:一是新建开发煤矿；二是整合焦煤资源的方式（包括在介休市和在晋中市）。
焦炭行业目前困难，但是我们认为未来存在逐步走出逆境的可能，其理由主要包括：一是国家的政策调控将逐步加强。据了解，山西省提出未来省内焦炭产能自目前的1.6亿吨左右压缩至12年底的1.2亿吨，在十二五末逐步压缩至8000万吨至1亿吨左右；产业集中度方面，焦炭企业将从260余家压缩至60家左右；二是我国仍处于重化工业发展时期，钢铁产量仍将保持一定增长速度。此外，焦炭期货的推出，对行业利好较为确定。
公司目前按市净率估值便宜。我们预计公司及焦炭行业未来困境反转可能性较大，因此给予“推荐”评级。（罗力 整理）
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