| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2011年02月11日 04:31 |
作者： |
罗力 |
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北新建材(000786)
评级：强烈推荐
评级机构：招商证券
美国消费产品安全委员会日前公布的调查报告显示，中国产石膏板的产品质量与美国媒体报道的11人死亡事件无关。虽诉讼还在进行中，但对公司无疑有正面影响。
石膏板行业周期性弱于地产，而公司集中度仍在提升中。公司已达到10万平方米的产能规模，市场担心公司的市场占有率已经较大，难以提升。事实上，借助与优势电厂合作的布局优势和龙牌泰山品牌优势，我们预计公司市占率正逐步从2009年32%提升至35%，未来目标在50%以上。
我们认为，石膏板节能、固废利用的特点应当在“十二五”中得到体现。问题石膏事件将逐步淡去；假设诉讼费用占比收入1%，假设10亿元的搬迁补贴有一半左右现金会影响财务费用，预测2010年~2012年每股收益为0.71元、0.98元、1.27元。维持“强烈推荐-A”评级，目标价为17.6元~19.6元。风险在于地产销量长期萎缩、原材料价格暴涨。
鱼跃医疗(002223)
评级：买入
评级机构：广发证券
预计2010年制氧机销售收入为2.4亿元，在内需和外销的双轮驱动下，2011年收入将达到3.5亿元。2010年电子血压计销售收入已经超过5500万元，2011年过亿基本没有悬念。轮椅车海外销售恢复迅速。解禁期后，出口和内销订单均较多，经常处于脱销状态，预计2010年轮椅车收入7000万元~8000万元，2011年收入至少翻倍，达到1.6亿元。数字X光机取代高频X光机是一个长期过程。后续品种储备丰富。血糖仪将会成为电子血压计之后的又一重磅产品，高值耗材类产品将成为2011年后快速增长的又一引擎。此外，公司有外延式并购的意向。
预计公司2010年～2012年每股收益分别为0.65元、1.05元和1.55元。维持“买入”评级。风险提示：行业政策性风险；新产品增长的不确定性。
美的电器(000527)
评级：买入-A
评级机构：安信证券
公司发展成为一个年销售收入超过700亿的综合白电王国，其快速成长得益于其与时俱进的战略目标与管理模式、明晰的股权结构和职业经理人制度以及其对资本市场的充分利用。未来几年公司战略发展核心将放在冰洗行业、商用空调领域以及出口市场的积极拓展上。
随着2011年节能惠民政策的退出，预计变频空调行业将面临新的发展机遇、行业市场集中度进一步提升，美的的龙头地位有望继续保持。中央空调行业正处于洗牌阶段，与其他国产品牌相比，美的在产能积累、服务类型和技术储备上均具有一定的优势，未来几年将会快速增长。美的冰洗行业依然处于规模扩张期，冰洗空渠道整合效力仍处于持续释放阶段。随着市场竞争的加剧，行业盈利将回归平均利润水平，我们看好公司强大的竞争力。
预计公司2010年~2012年每股收益分别为1.11元、1.44元、1.75元，给予“买入-A”评级，3个月目标价20.16元。风险提示：行业需求大幅下滑；海外经济危机；外资品牌大面积低价促销。
烟台万华(600309)
评级：买入
评级机构：海通证券
宝思德公司由于在金融危机后不堪负债重负，财务状况恶化，陷入财务困境，从而为万华实业以兼并重组收购宝思德公司提供了机遇。此次万华以12.63亿欧元收购宝思德化学96%的股权后，MDI产能扩至98万吨，跃居全球前三位，增强了行业话语权；另外2010年底新增30万吨MDI产能，宝思德公司的收购有助于公司打开欧洲产品市场。宝思德公司25万吨TDI生产能力，将为万华积累运营经验，为其在未来发展TDI产业奠定基础。此外，托管运营解决同业竞争问题。
产能扩张将推动公司2011年业绩大幅提升。宁波二期（30万吨MDI及配套36万吨苯胺等项目）目前已建成投产，公司MDI产能扩张60%，同时苯胺项目的建成将有助于节约成本；收购宝思德化学将有助于MDI产品欧洲市场的开拓。预计公司2010年、2011年每股收益分别为0.72元、1.10元，给予“买入”评级。
（罗力 整理）
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