| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年12月20日 05:13 |
作者： |
鑫水 |
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不论在上涨或下跌市，机构投资者对于指数基金尤其是交易所ETF的配置需求不减。专家表示，挑选指数基金的关键在于选择优秀的指数团队和目标指数，这直接决定指数基金的跟踪误差及成本。
工银沪深300、上证央企ETF指数基金经理樊智表示，指数基金看似简单复制指数，其实并不简单。考虑一只指数基金的标准重在跟踪误差，跟踪误差越低，说明指数基金业绩与标的指数之间的拟合程度越高，投资者利用基金构建对冲、套利等策略时，误差就会越小。
樊智认为，影响跟踪误差的主要有三个变量：结构偏离、现金头寸和成本控制。“指数成分股调整是重大事件，基金经理需要关注指数组合中成分股的公司行为，如上市公司分红、配股等除权除息行为或停牌等，通过分析公司行为对指数的影响，确定如何对指数基金中的成分股比例进行调整，以便确保将跟踪误差控制在合理范围内。”
其次，在投资者对指数基金的每日申赎中，现金流的变化会对持仓比例及持有现金比例形成影响，也需要及时调整以保持跟踪精确度。在交易日收市之后，基金经理会根据组合情况，计算组合收益率与标的指数收益率，同时计算跟踪误差等重要指标，并制定相应的投资运作策略，确保通过及时的调整，将跟踪误差缩小。
记者了解到，工银瑞信专门成立以公司副总夏洪彬为主管的数量化投资小组，对金融数量化投资有深入的研究和丰富的实战经验。其中，夏洪彬曾担任瑞士信贷第一波士顿Tremont对冲指数基金指数的数量分析员、基金经理、副总裁，樊智所撰写的数量化投资专着《协整理论与波动模型：金融时间序列分析及应用》一书被列为普通高等教育“十一五”国家级规划教材（数量经济学系列丛书）。
目前，机构投资者有较强的指数基金配置需求，他们更关注目标指数类别和基金跟踪误差。很多机构投资者把ETF列入核心战略，另外他们用ETF进行战略性调整或者是组合调整。对此，樊智表示，工银瑞信已经将指数基金的发展定位为公司战略之一，未来会考虑推出多种指数型基金以尽可能去满足投资者资产配置需求。（鑫水）
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