| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年12月06日 04:20 |
作者： |
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指数基金是证券市场中众多投资工具的一种，它有别于主动型投资基金，是进行分散化投资的被动投资方式，有望获取与跟踪指数大致相同的投资回报。随着证券市场的发展，投资者对市场的风险收益认识度的加深，投资理念的专业化，投资者对于指数基金的认识也在不断加深，使得指数基金已经成为目前市场中十分重要的投资方式之一。
很多投资者在国家宏观经济基本面向好的预期下，会倾向于选择投资指数基金来获取投资收益，原因有以下几个：第一，从长期来看，几乎很少有人能战胜市场，也很少有人能持续做出正确的判断；第二，投资指数基金比选择股票或进行主动型投资要简单得多，对于投资者而言，是既省力又实用的投资方式；第三，指数基金拥有主动型基金所没有的低成本优势。
对于选择指数基金进行长期投资的投资者而言，低成本利用复利累计获得更多的收益，因此，低成本优势已经成为投资者选择指数基金进行投资或资产配置的重要因素。
指数基金的低成本优势主要体现在以下三个方面：
第一，指数基金进行的是“被动”投资，相比于主动型基金，它的投资研究成本较低；基金管理人通过买入指数成分股来跟踪指数，使投资者获取与标的指数大致相同的收益，因此，指数基金的管理费和托管费均比主动型基金的费用要低。例如，工银沪深300指数基金、工银上证央企50ETF基金的管理费均为0.5%，托管费均为0.1%，而大部分主动型基金的管理费率在1.5%左右，托管费在0.25%左右，两类基金的成本差异显而易见。
第二，指数基金的投资不做“择时”，不根据市场情况调整基金仓位，因此交易成本比主动型基金小。绝大多数的开放式指数基金的仓位均会根据基金合同和基准而保持在90%至95%之间，仓位的变动不会很大，费用也较小。ETF基金是特殊的指数基金，通常ETF基金的基准为100%的标的指数，相应的现金比例也非常小，仓位几乎不发生变动，在成本方面也要优于一般的股票基金。在指数基金日常投资运作过程中，基金管理人通常只在成分股发生变动，或普通指数基金需要满足投资者申购、赎回的情况下才会进行成分股的交易，从而产生部分交易费用。可见，在交易成本方面，指数基金也比主动型基金更有优势。
第三，指数基金的申购、赎回费用通常也小于主动型基金。如果投资者利用指数基金进行波段操作，申购赎回费用比主动型基金要低。投资者还可以利用指数基金申购赎回费用低的特点进行基金转换，将低成本的效应叠加以降低投资成本。此外，ETF基金份额可以在二级市场上进行买卖，它的交易费用通常也低于主动型基金和普通指数基金的申购费用、赎回费用，为投资者降低成本。
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