| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年12月17日 04:40 |
作者： |
付阳;翟旭 |
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国泰君安期货付阳翟旭
近期钢材期货价格盘整向上走势明显，但动能明显不足。12月16日螺纹合约成交39.5万手，乃2009年7月底以来的新低；持仓71.2万手，同样为2009年7月底以来的低点。线材期货合约更是成交低迷，1105合约多日出现成交量为零的状况。市场缺乏亮点使得资金对钢材期货关注度日趋下降，加之目前市场焦点仍集中在抗通胀上，资金对于金融属性较强的抗通胀概念商品青睐，也凸显出螺纹期货人气清淡。笔者认为：虽然螺纹期货近期表现出低量上涨行情，上升动能似乎不足，但更体现了建筑钢材易涨难跌的基本面。
从钢材产量上看，虽然11月粗钢产量出现小幅回升，但主要还是因为上月限电减产造成基数较低，11月粗钢产量为5017万吨，同比增长4.8%，较上月减少13万吨。限电减产措施仍将持续，年底前力度将会减弱，钢材产量有望继续回升，给钢价继续上行带来一定压制。
上周上海市场螺纹钢库存35.363万吨，较前一周减少0.775万吨，热轧库存182.753万吨，较前一周减少0.897万吨。上周市场库存继续下降，但下降速度有所放缓，部分仓库北方南下资源数量开始增加。同时华北地区市场贸易商已经开始增加囤积，库存数量增加；从全国范围看建筑钢材库存近两周基本持平，各区域看华南地区建筑钢材库存减少最多，华北增加最多：上周华东地区环比减幅为1.31%，华中环比减幅为1.9%，华南环比减幅为3.43%，西南环比减幅为1.38%，华北环比增幅为1.31%，西北环比减幅为3.22%，东北环比增幅为2.01%。基本侧面反映出了南方需求旺盛，北方供给充足的局面，这与气候密切相关。目前看，冬储补库对于钢价的拉动作用可能有限。
此外，一些中长期的利多因素不应被投资者忽视：消费仍然是左右钢价的决定性因素，国内固定资产投资增速出现下滑主要由于房地产投资增速出现下滑以及去年基础设施建设高峰造就的高基数。下一步保障性住房的建设力度空前，将从一定程度上弥补房地产投资的颓势。而国外钢材需求开始出现回暖，印度已开始限制铁矿石出口以满足本国需要，日本近期则大量进口铁矿石也显示出世界经济的好转。上周欧洲地区板材上涨10美元/吨左右，北美市场上涨40美元以上，亚洲地区目前也面临成本压力，日韩等国钢铁均有调价计划，预计上涨35美元/吨以上。虽然国内11月钢材净出口量占钢材总产量比例已降至2%左右，对整体需求贡献不大，但全球铁矿石需求量的上涨以及短期难破的垄断格局使得全球矿价易涨难跌。11月至12月中，我国进口铁矿石价格上涨约8%，成本压力使得钢企也只能是被动上提出厂价为主要策略。
从螺纹钢主力合约技术形态上看，中期盘整向上格局较为明显。近一个月来螺纹钢合约一直处在上升通道中运行，下方较大支撑位4550元左右，上方压力位4900元。价差上看，目前螺纹钢1105合约价格与上海地区交割品现货价比较相差50元-200元。考虑到季节性和通胀因素，目前主力合约期价有低估可能。年底前螺纹主力合约如能站上前期4900元高点或将重新给市场带来活力。
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