| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年12月08日 05:01 |
作者： |
邱晨 |
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中航证券邱晨
周二，上证指数早盘低开，随即快速下探，最低见2809点，之后企稳渐升，午后反复震荡后尾段翻红，最高上摸2884点，报收2875点，上涨0.65%；深证成指走势强于沪市，前市先于沪市翻红，尾段快速蹿高，报收12657点，劲升1.89%；当日深市创业板、中小板指数也强劲反弹，分别收高2.41%和2.44%。两市累计成交2085亿元，较周一微增。
从当日市况看，有色板块以2.22%涨幅居行业涨幅第二位，盘中辰州矿业、恒邦股份报收涨停，领涨资源板块，其他有色金属、稀缺资源股也踊跃跟进；以兖州煤业、国阳新能为代表的煤炭板块紧随其后，午后群起涌动，全线飘红。一时间，资源、能源股的有力反弹推动了股指尾段逞强。此外，水泥行业中的龙头企业华新水泥、海螺水泥、冀东水泥等当日继续显着上扬，成为近期市场中升势较具连续性的亮点，或与近期水泥价格上涨及明年保障房建设规模剧增有关。
昨日由黄金概念股领衔的资源、能源类股的上涨显然与近期外围大宗商品期货市场重拾升势有关。我们注意到：近期国际黄金期货价格在升破1400美元/盎司后继续上扬，屡创历史新高；国际原油价格也创下两年多来的新高，已升至90美元/桶附近；伦敦铜等有色金属或创年内新高，或再现凌厉升势。而其中黄金等商品的涨势还不为美元汇率波动所左右，显示出当前全球金融或商品市场在美国量化宽松、欧洲债务危机、中国需求仍旺等复杂因素影响下频现异常躁动。如果单纯从贵金属、原油等商品价格的高低及未来走势预测的角度来预估股市中相应的资源股的后续走势，则当前投资者容易得出坚决做多的选择。
但股市并不等同实体经济，仅是实体经济的折射或晴雨表。我们不能简单地将上市公司产品价格的上涨幅度等同于企业利润的增长幅度，更不宜以产品价格的上涨幅度来推测其股价在理论上所应达到的升幅。作为虚拟经济，股市更热衷的是“故事”，借助于大势氛围及资金面的宽松情况，在行业、板块炒作时有时透支过度，有时反应不足。（例如，当初中石油A股上市时，由于当时国际油价高居100美元/桶之上、上证指数也高居6000点附近，中石油开出了48元多的天价，致使后续大批投资者套牢。）而就有色金属、原油等商品所依托的矿产资源而言，某种意义上是不可再生的，上市公司所拥有的资源也是有限的、可穷尽的，并不能因为特定时期的价格上涨而增加产量或尽享其成，———况且，某些领域还因政府定价（如成品油）或资源税变动等影响企业利润。所以，在股市的实际操作层面，重要的是趋势预期，而不仅仅是简单的定量分析（定量分析在实践中也常有误差）。在近期黄金、原油、铜等商品价格不断创年内新高的背景下，资源、能源板块显然值得关注，但其中个股能否冲破11月初的短线高点则仍需结合企业的基本面及技术形态审慎判断。近期，全球铜矿商与冶炼商2011年的铜精矿加工费谈判已经开始，最终结果可留意。
12月13日（下周一）国家统计局将公布11月份的经济运行数据及居民消费价格指数（CPI），目前市场对周末及下周央行是否再度加息或调高存款准备金率存有各种揣测，当前时点相对敏感。一般认为，如果11月CPI数据及央行的或有政策(也即是否加息、加息幅度及方式等)在市场预期之中，则大盘或有望微观上选择向上；反之，则市场仍存在反复考验下档支撑的可能。我们认为，在大宗商品期货市场牛气重现的背景下，资源、能源类股存在继续反弹的可能，但多数股票再创年内新高的概率不大。
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