| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年11月10日 03:19 |
作者： |
罗力 |
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南京银行(601009)
评级：买入
评级机构：浙商证券
监管政策是行业发展导向，银行业务转型成为必然，“转型+差异”将成为商业银行享受市场溢价的主要方向所在。南京银行总发展方向是立足长三角、同时向环渤海、珠三角延伸。公司拟发展两项特色业务：首先是利用小企业贷实现贷款结构转型，以“科技型小企业、商贸流通类小企业、专用设备制造小企业”三类为主攻方向；二是将债券优势向货币市场业务转换，促使资金业务全面开花，中间业务高增长可期。
目前平台贷余额203亿，20%是县区级融资平台、44%是省级；现金流“全部+基本”覆盖的是66%，半覆盖是34%；公司离最新的“2.5%的拨贷比”要求静态来看仅有1亿元左右的拨备缺口，对公司不会产生突出影响；今年存款增长迅猛，来源主要是事业单位及国有中型企业类客户，预计存贷比到今年末为58%，明年维持58%-60%之间；为配合做大小企业贷，IT系统建设、员工费用等会明显增加。
预计公司2010-2012年每股收益为0.84、0.83（摊薄）、1.07元，公司合理估值为15.05元，给予“买入”评级。
彩虹股份(600707)
评级：推荐
评级机构：国信证券
液晶玻璃基板前景广阔。公司打破国外垄断，成功转型到高毛利率的玻璃基板行业，目前处于产能和业绩大幅释放的起点。公司今年9月至明年中期，会在咸阳、合肥、张家港三地相继点火8条5代线和4条6代线，现在处于产能和业绩大幅爆发的起点。同时，公司开工建设4.5代AMOLED生产线和筹建8.5代试验线。公司产品品质达到标准，下游厂家的试用和认证在积极进行，并且已经在给国内某厂家供货，随着下游需求的增长和成本优势，公司产品销售应该有保证。
预计2010~2012年摊薄后每股收益分别为0.06、0.69和0.94元，上调至“推荐”评级。风险提示：可能面临生产线良品率不能很快提高、下游认证和销售不畅、竞争加剧等风险。
红日药业(300026)
评级：增持
评级机构：东方证券
公司主营产品包括血必净注射液、盐酸法舒地尔和低分子肝素钙，是一家专注于细分行业的民营医药公司。2007-2009年复合增长率在43%。今年公司受到成本快速上涨的影响，短期利润增速受一定影响；但长期来看公司主营品种和控股子公司的产品市场空间依然很大。
公司主打产品血必净是目前唯一通过SFDA批准用于治疗脓毒症和多脏器功能障碍的药物，今年销售规模有望达到1000万支以上。预计未来仍有望增长较快。公司今年一季度获得北京康仁堂42%的股权，预计康仁堂今年销售收入有望突破1亿元。考虑到今年6月开始并表，预计明年康仁堂利润贡献将至少翻倍。成本上涨明显影响或将减弱。来新产品有望成为看点。目前公司正在积极准备申报硫酸氢氯吡格雷；而治疗心血管病的沙格雷酯和治疗缺血性中风的脑心多泰也都有望在2011年申报生产。
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.98、1.42和1.88元。首次给予“增持”评级。风险因素：中药注射剂安全性风险、新药投放市场低于预期、原材料价格继续大幅上涨，康仁堂销售坏账风险。
浙富股份(002266)
评级：推荐
评级机构：华创证券
“十二五”水电大发展为公司带来机遇。受益于国家政策的转向，公司今年订单明显回升，新增订单超过10亿，目前在手订单18亿元，预计全年在手订单有望超过20亿。而由于水电行业订单到收入确认按照完工百分比法进行，因此预计2011年和2012年将会是收入增长的高峰期。另外，公司现有产能18亿千瓦左右，不存在产能瓶颈的问题。抽水蓄能是另一潜在增长点。目前公司已具备抽水蓄能电站的建设能力，并且参与清远抽水蓄能工程招标，如果抽水蓄能电站大规模建设，公司有望在明年得到建设的机会，实现在该领域的突破。
预测公司2010-2012年每股收益分别为0.98、1.26、1.59元，首次给予“推荐”评级。
（罗力 整理）
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