| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年10月25日 05:58 |
作者： |
姚欣昊 |
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对应期现套利年化收益率峰值为26.47%
海通期货研究所 姚欣昊
上周五期指市场小幅高开后横盘整理，主力合约IF1011于股市开盘时即出现80点以上基差，所对应套利年化收益为20%左右，可谓相当丰厚。
上午股市大盘震荡下行，探底后拉升至红盘后又回落，期指各合约同幅跟随，基差未跟随价格的变化出现波动，主力合约IF1011和次月合约IF1012分别维持20%和16%左右的套利年化收益，收益率曲线非常平稳，属近四个月来较罕见的状况。IF1011于上午10点44分升水接近100个点，夺得当日期现套利年化收益率峰值26.47%，再创近期新高。
午后大盘冲高回落，尾盘期指升水收窄，但IF1011和IF1012仍可维持15%和10%以上的套利年化收益。另外两个合约IF1103和IF1106的套利年化收益日内维持在5%和3%附近，持续高于一般的债券及债券基金的年化收益。
观察近期的套利收益曲线形态可以发现，前几日的日内套利峰值也出现过超20%的情况，但曲线多呈现震荡形态，套利者的集中入场开仓在盘中会拉低期指的升水幅度，但上周四及周五该曲线却呈现了平稳形态，表明市场上的套利者资金已经因开仓而耗尽，没有新的套利资金入场对期指升水施加压力。
另外，从上周五尾盘期指基差小幅缩窄的现象来看，期指多头的做多热情开始有所消退，若本周大盘指数持续横盘整理，期指基差可能难以维持目前的高位，还未入场的套利者本周一、周二可能还会有不错的开仓机会。
上周五各期指合约呈现近强远弱的格局，跨期套利机会不多。IF1012与IF1011的价差盘中在20点附近震荡，较前一日的30点水平明显回落，已不适合进一步开跨期套利仓，套利者在25点价差以上可以果断开仓。最远月合约IF1106与IF1011的价差回落到130个点左右，建议该价差超过150点时可用少量资金进行买IF1011及卖IF1106的开仓。
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