期指主力合约昨相对沪深300“溢价”74.11点

　　早报记者 葛佳

　　A股市场昨日如期震荡，多空双方激烈“交火”，最终多方惜败于上证指数3000点整数关口。

　　而略为领先市场的股指期货主力合约则出现高升水（编注：这里的升水是指期指主力合约高于现货市场的沪深300指数）的情况，因过大价差或是行情阶段头部的表示，令市场走势徒增隐忧。

　　空方主力略占优

　　先于A股市场开盘的股指期货四合约昨日早盘纷纷高开，但随着10时国家统计局公布9月份宏观经济数据（详见早报今日A28-A29），现货市场空方开始发力，期指随之走低，全天呈现震荡调整格局。

　　截至收盘时，股指期货主力合约IF1011收跌0.06%，报3448.8点；作为股指期货的现货指数，沪深300指数昨日收跌0.65%，报3374.69点。上证指数报收于2983.53点，下跌0.68%；深证成指报收于13111.52点，下跌0.14%。

　　值得注意的是，从收盘价计算，期指主力合约相对沪深300指数升水扩大至74.11点，为股指期货上市以来主力期现最大点数升水，而幅度也高达2.2%，为近期高峰，此前价差幅度大多不足1%。

　　对此，华鑫证券分析师李宁指出，期现价差扩大，表明股指期货市场资金从此前的趋于谨慎，转变为对后市上涨趋势较为认同，这是市场看涨气氛浓厚的一个标志。

　　不过，从中金所公布的数据来看，昨日股指期货四大合约的总持仓量也再创新高，达到38151手历史高位。而多空主力持仓明显各有加码，但空方略占优势。其中多头前20名席位累计持仓21550手，增加870手；空单前20名期货席位累积持仓24069手，增加1857手，空头净持仓达2519手，为11月合约上市以来的最大净持仓，均显示期指资金对现货后市分歧进一步加剧。

　　东方证券金融衍生品首席分析师高子剑的观点是，如果把0.73%的套利成本当作一个均值，目前升水幅度已超过平均水平，而从我国台湾股指期货市场的案例分析可知，合理的升贴水幅度是健康的，但是过大的价差将当成为反向指标。

　　例如，2001年9月21日，台湾的股指期货贴水幅度高达4.59%，后市不仅没有跌，反而成为市场底部；又如，2004年3月5日，升水高达1.89%，后市不仅没有上涨，反而成为其阶段头部。

　　不难看出，在期现高升水的现象背后，存在着些许隐忧。

　　调整有利后续上涨

　　回到现货市场，观察盘面可知，权重股集体调整成为拖累沪深股指的主要力量，其中银行、地产联袂走低对市场人气影响较大。受宏观调控组合拳打压，地产股继续低迷态势，同时金融股也对股指形成拖累，而中小盘股虽然保持一定的活跃态势，但是受到创业板限售股解禁压力，也出现整体偏弱态势。

　　分析人士认为，鉴于全球货币政策持续宽松，人民币升值步伐适度加快的背景仍未改变，A股资金面继续保持乐观态势。同时，央行在时隔34个月重启加息，说明政策对于未来的宏观经济形势预期乐观，加息对于股市不会形成太大的冲击。

　　“由于周三大盘已反映了通胀高企的因素，因此周四公布9月份CPI创出23个月新高，大盘也只是温和调整，但由于“十一”长假后大盘累积了较大的涨幅，若能有几天的调整，反倒有利于大盘继续往上涨。”群益证券分析师林静华表示，由于监管层对楼市的调控逐渐趋于严厉，而且不少地方都有限购令，结果资金想进入楼市也没有办法，相信这些资金将有一部分转而流入股市，在市场资金充裕的情况下，估计大盘出现大跌的可能性小，而大盘在整固后，将保持上升的趋势。

　　虽然金融板块昨日出现调整，但林静华仍看好其低估值的优势。