| 来源： |
天相投顾 |
发布时间： |
2010年09月29日 05:05 |
作者： |
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造纸业、民航业股票受益最为显着
天相投顾
人民币自9月1日之后，持续大幅升值。9月21日，人民币对美元汇率中间价为6.6997，创下1994年以来的新高，9月以来升值幅度达到了1.68%。而上周一年期人民币无本金交割远期价格NDF收于6.5560，更隐含市场预期人民币未来一年对美元的升值幅度达到2.19%。
同时，美众议院筹款委员会24日投票通过特别关税法案，使人民币升值前景更加复杂多变。但总体而言，人民币小幅上升的趋势不变。从内因的触发因素分析，我国CPI已经连续3个月上涨，抗通货膨胀的压力加大。但当前并不是通过加息这一控制通货膨胀常用手段的良好时机，因此，通过人民币小幅升值来缓解通货膨胀也在情理之中。
从主题投资的角度来看，虽然人民币在短期内大幅升值的空间不大，但一定程度上的升值是可期的。而这次结构性的投资机会，将会重点对三类股票带来正面的影响：一是生产要素依赖于进口，结算多以美元进行的公司及行业；二是承担较多外币负债的企业。其偿债压力将会在人民币升值中过程中得到降低；三是由于人民币升值预期的增强而导致热钱大量增加，带来国内资产价格的上升的受益行业。综合考虑，我们认为造纸业、民航业在此次人民币升值中的投资机会值得关注。
从主题投资的角度来看，虽然人民币在短期内大幅升值的空间不大，但一定程度上的升值是可期的。从中短期来看，人民币升值的预期将产生结构性的投资机会。而这次结构性的投资机会将会重点对三类股票带来正面的影响：一是生产要素依赖于进口，结算多以美元进行的公司及行业，如造纸包装行业；二是承担较多外币负债的企业，其偿债压力将会在人民币升值中过程中得到降低，如民航业；三是由于人民币升值预期的增强而导致热钱大量增加，带来国内资产价格的上升的受益行业，如房地产、银行业。
综合上述几大因素再加上目前政策层面导向来看，我们认为造纸业、民航业在此次人民币升值中的投资机会值得关注。
鉴于上述理由，我们认为，虽然8月份的经济数据显示出我国经济基本面向好，但大盘的走势受房地产调控以及金融地产板块政策出台的预期影响较大。除此之外，我国于通货膨胀的阶段性减缓，因而，构筑于物价调控预期以及人民币升值预期之上的阶段性投资机会节前和节后都值得关注。
具体到投资策略上，可以关注以下几个方面：首先，产业结构调整所带来的机会仍然是我们关注的重点。作为“十一五”的最后一年，围绕着节能减排进行的产业结构调整将是第四季度管理层工作的重点。而在此过程中，大盘股最近一段时间的走低加上小市值个股强势不减的表现导致市场的失衡状态再度升温，纠偏行情再次上演，这也导致小盘股阶段性回调的风险加剧。蓝筹板块展现纠偏式上涨的可能性加大。具体到行业上，主要包括电气设备、化工、医药、汽车、机械等行业。其次，从事件性主题投资的角度，可以关注人民币升值预期带来的投资机会。涉及的行业板块主要为：航空、造纸、电力设备、钢铁板块。(原载于证券时报)
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