| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年09月15日 04:59 |
作者： |
罗力 |
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通化东宝(600867)
评级：增持
评级机构：东海证券
研发实力和技术优势是公司的核心竞争力。胰岛素出口有望成为公司未来的业绩增长点。今年上半年公司已经开始胰岛素产品的欧盟认证工作，预计完成约需2年时间；俄罗斯、埃及、缅甸等国都正在积极的建厂之中。我们认为在厂房建成后，有关方面很有可能会采购公司的胰岛素原料，我们保守估计每个国家平均采购100公斤胰岛素原料计算，预计将为公司新增2亿元以上的营业收入。
销售策略的转型保证胰岛素国内业务的稳步增长。公司自聘请了原诺和诺德上海地区销售总监李聪之后，在医院终端的学术推广方面得道大大加强，目前公司已覆盖医院3000多家，在重点开拓二三线城市医院的定位下，目标覆盖到5000家。我们预计公司胰岛素国内业务将保持每年20%-30%的稳步增长。
不考虑公司海外业务，预测公司2010-2012年每股收益分别为0.20、0.26和0.37元，6个月目标价14.00元，给予“增持”评级。
深高速(600548)
评级：增持-A
评级机构：安信证券
公司2003年到2009年公司公路营业里程复合增长率23.8%，但由于新路的运营需要经历3到5年的培育期，净利润并未随着营业里程的增长而增长。未来的三年，公司的资本开支主要集中在清连尾项以及梅观、南光高速的扩建，资本开支将大幅下降。公司现有道路以及投资道路逐渐转为盈利。公司2011年逐渐步入丰收期。2011年到2012年，随着路网的贯通以及京珠修路预期，清连高速有望实现翻倍增长。
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.32、0.42、0.59元。基于以下几点，我们认为公司的估值可以高于其他公司：1)部分道路剩余收费年限比其他A股公司长4到8年；2)多数公司承担的BOT项目使得ROE存在下降风险，我们预计公司ROE将逐年回升；3)公司步入丰收期后，资金充裕，可能会利用多余资金发展其他行业，继续扩张。目前公路上市公司平均PE为13.6倍，给予公司15倍PE，6个月目标价为6.3元，首次给予“增持-A”评级。
通产丽星(002243)
评级：推荐
评级机构：国元证券
公司是国内化妆品塑料包装一体化服务供应商，核心产品化妆品塑料复合软管占据14%市场份额，已成为多家的全球供应商。公司募投项目广州丽盈化妆品包装与灌装、上海通产丽星技改和深圳通产丽星软管包装技改项目已经完成。下游化妆品行业高速发展期，产能逐步释放当中，预计产量年均增幅约为23.95%，产值年均增幅约为25.36%。
公司目前加快产业的全国布局，实现贴近客户，贴近市场的营销模式，长三角市场开拓是公司主要的目标。近年公司毛利率一直保持比较稳定并逐渐增加的势头。公司进一步提升技术和产品创新能力，从原料生产、产品设计到化妆品灌装提供整体解决方案。
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.41、0.54和0.72元，按2011年30-35倍PE，对应股价为16.2-18.9元，给予“推荐”评级。
青岛海尔(600690)
评级：买入
评级机构：光大证券
公司二次股权激励草案拟授予激励对象1080万份股票期权。虽然行权条件并不高，但行权价格为22.31元，表明管理层对公司成长以及公司股价的上涨具有信心。
公司是白电中领袖企业，在城市和农村市场实施不同的领先战略。针对城市消费升级，公司采取双品牌战略，推出的卡萨帝高端产品占据高端市场第一。卡萨帝作为全球性品牌在欧美也获得成功，这种国际品牌的力量是国内其他同行所难以企及的。针对农村消费的兴起，公司凭借行业领先的日日顺系统正在改变农村家电销售的盈利模式，由于日日顺系统对运营效率的高要求导致这一模式短期是其他同行所难以模仿的。
看好公司在品牌、工业设计、渠道以及运营效率方面的竞争力，二次股权激励实施有利于公司长远发展。预计公司2010-2012年每股收益1.35、1.68、2.06元，当前估值还处于低位，维持“买入”评级。（罗力 整理）
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