| 来源： |
平安证券 |
发布时间： |
2010年09月11日 04:53 |
作者： |
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三维丝（300056）
公司属于高温滤料行业，在国家对环境保护工作越来越重视的情况下，工业除尘领域的市场空间巨大，高温滤料行业的成长前景十分乐观。在未来几年，电力、水泥、垃圾焚烧、钢铁等领域对高温滤料的需求复合增长率有望在30%以上，公司作为行业内具有很强竞争力的企业将充分享受行业迅速发展带来的成果。
2010年6月，公司通过决议，利用超募资金增加对“高性能微孔滤料生产线建设项目”的投入，将原有200万平方米/年的设计产能提升至300万平方米/年。我们预计，该项目将于2011年三季度建成投产，有望将公司高温滤料的产能提升至500万平方米/年。
我们预计三维丝2010-2012年的每股收益分别为0.65、1.03、1.35元，归属于母公司股东的净利润增速分别为49.76%、58.19%、30.92%。由于公司成长性良好，同时估值也相对较高，综合考虑之下我们维持对公司“增持”的投资评级。
华星创业（300025）
公司主要从事第三方移动网络测评优化服务，包括网络普查、网络优化、网络评估等，并兼顾研发、生产、销售测试优化系统，其产品已经覆盖全国29个省、直辖市、自治区，是行业内服务区域最广的企业之一。公司近年收入快速增长，其中具有较高毛利率的服务收入在公司总收入中占比较高。
据测算，至2012年，我国第三方移动网络测评优化服务行业的市场容量将达到49.7亿元。电信运营商的网络规模快速扩张及3G网络建设将催生相应的测评优化市场，网络运维外包化趋势也是行业增长的重要驱动力之一。公司目前已承接了中国电信、中国联通的网络评估项目及华为、中兴的网络优化项目，未来3年业务将保持稳健增长。
二级市场上，公司股价近期开始回升，成交量也有所放大，我们给予其“中性”评级，投资者可适当关注。
探路者（300005）
公司发布的半年度财务报告显示，上半年实现收入1.54亿元，同比增34.15％；实现综合毛利率48.08％，相比去年同期提升2.56个百分点；实现净利润0.25亿元，同比上升34.01％。
从开店情况来看，公司处在快速扩张阶段，并在今年加大了直营比例以及ERP建设力度，预计未来对终端的控制和把握能力将明显提升；从品牌建设的层面来看，随着公司终端渠道的扩张以及成功在创业板上市，品牌的认知程度在快速提升；从行业竞争格局来看，公司与勒斯菲斯、哥伦比亚处在行业的第一梯队；从公司未来大区域营销管理的战略来看，我们判断公司将在近期大面积进军二线和部分经济发达的三线城市，预计公司品牌影响力在近3至5年里将在全国范围内得到快速提升。
公司当前估值偏高，但所处行业的发展空间广阔，且公司是国内户外用品的龙头企业，有望受益于行业的快速发展，我们给予公司“谨慎推荐”评级。（平安证券）(原载于证券时报)
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