| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年09月06日 04:18 |
作者： |
杨波 |
| |
证券时报记者杨波
“从公募到专户，确实面临投资方法的巨大转变。”汇添富基金公司专户部投资总监袁建军微笑着说。从管理公募基金到管理专户产品，在一年多的时间里，袁建军顺利实现了这一角色的转变，在他的带领下，汇添富专户业务也开展得有声有色，一年来，汇添富已发行17只一对多产品，并获得了良好的业绩。
个股制胜
在袁建军看来，由于产品特性不同，公募与专户在投资方法上有较大的不同。“首先，两者的投资目标不同，公募基金追求相对收益而专户产品追求绝对收益。不过，实际情况是，专户比公募的投资目标更复杂，在股市下跌时客户的要求是绝对收益，但上涨时又有一定的相对收益的要求。”袁建军深有感触地说，“不管是专户一对一还是一对多，都要对客户进行一对一的服务，而客户对风险比较敏感，下跌时客户希望可以很好地控制风险，但上涨时又要求有进攻性，因此专户投资经理选股与选时两方面能力都必须很强。”
袁建军告诉记者，专户规模相对较小，个股的贡献较大，可以通过个股来进行有效突破，而且专户资产规模相对固定，客户不会有大的进出，也为集中持股提供了条件。“公募基金强调策略的制定与行业配置、主题配置，专户这方面则相对弱化，而更强调对个股的深入研究与重点投资。”
从公募到专户，在投资上需要一个适应的过程，对此，袁建军有切身体会。“应该用合适的人做合适的事，公募做得好专户不一定做得好，因此，汇添富基金的专户投资经理从公募基金转过来的不多，大部分都是做绝对收益出身。专户投资相对复杂，我们对投资经理的要求也比较高，汇添富基金专户有9个投资经理，平均从业年限将近十年，对市场运行、个股把握都有深刻的理解。在市场波动的现状下，通过资产配置来获得超额收益的难度越来越大，据此判断，自下而上精选个股将成为新的盈利模式，挖掘成长股获得超额收益的概率要高很多，我们专户业务的优势将由此能得到更大的发挥。” 袁建军表示。
团队优势
对于过去一年多取得的良好业绩，袁建军表示，自2006年公司开始筹备基金专户业务时，就已着眼于选股能力的积淀和锤炼，通过近五年的努力，打造出一批在个股研究上具有深厚专业背景和研究功底的研究员，为专户业务选股制胜打造了坚实基础。“汇添富基金的投资文化也比较适合过去一年多来的波动行情，公司的研究平台为专户投资提供了强大的支持。公司的投资风格是精选个股，汇添富基金曾经挖掘出很多优秀的个股，公司在一些研究门槛比较高、行业机会比较多、容易出牛股的行业方面投入较大，比如医药化工等，都配备了很强的研究力量。”
在袁建军看来，公募基金要做好专户业务，就要像世界杯上的德国队，要依靠团队的力量。与阳光私募相比，团队优势是公募基金最大的优势。“阳光私募投研队伍的人员有限，个人色彩比较重，通常是以一两个人为核心组建团队，阳光私募规模的可扩张性会受到一定限制。而公募基金公司有几百亿上千亿的资产管理的平台，一对多在团队优势的基础上，未来的管理边际、规模会更大。”
|
| |
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
