| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年08月17日 05:43 |
作者： |
罗峰 |
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际华集团昨日首发上市大涨76%
证券时报记者 罗 峰
际华集团(601718)昨日在上海证券交易所上市，盘中最高涨幅达84%，收盘报6.17元，大涨76.29%，成为今年以来沪市IPO新股上市首日涨幅冠军（分拆上市的吉林高速、龙江交通不在IPO范畴内）。自IPO重启以来，登陆上交所的新股中，际华集团的首日涨幅也仅逊于四川成渝(202.78%)、深圳燃气(118.27%)。
这一涨幅超出了所有券商的预测。大部分券商的报告认为际华集团首日涨幅不会超过40%，给出的价值区间上限多在4元左右。
实际上，在际华集团的优点和不足两方面，机构观点比较一致。际华集团的看点主要是全国规模最大的军需轻工企业，在军队服饰业务中具有垄断性竞争优势（在军队和武警部队军需被装、皮革皮鞋中，分别拥有约75%和超过70%的市场份额）；不足之处则主要是成长性，客户能力相对集中，议价能力不高。比如国泰君安一方面认为际华集团的军需品供应龙头地位无可撼动，另一方面认为际华集团受制于军品利润空间有限，民品方面也很难同机制更为灵活的民营企业竞争，未来的土地搬迁出让可能成为业绩亮点。国泰君安给出的际华集团合理价格为3.2元。
同样把际华集团称为“军需概念第一股”的其他券商，也没预计到该股首日会如此大涨。宏源证券认为际华集团合理市盈率水平为20-25倍，相应二级市场的合理价格区间为3元-3.75元。华福证券虽然“考虑到公司较好的成长性”，给出的合理估值区间上限也仅为4.03元，预测上涨幅度为15%。国元证券认为合理价值区间3.5-4.2元。看得略高的券商如南京证券，认为际华集团上市首日股价运行区间为3.75-4.8元，预计首日涨幅为7%-37%。
即使有券商如华泰联合证券、国都证券等建议在近期一批新股中优先认购际华集团，但主要是基于发行规模大、中签机会高的理由。华泰联合证券给出的询价区间在3元以下，预测首日涨幅约10%。
机构集体低判际华集团，与估价模型有关。分析师都是参照纺织服装类、军工类上市公司目前估值来判断其价值区间和首日涨幅。这一估价模型是合逻辑的。而二级市场价格远离机构判断，与当下军工概念红火、游资青睐低价无包袱品种有关。际华集团号称大盘股，但5亿多股的流通盘配上3.5元的发行价，实际流通市值并不大。
际华集团同时创下今年罕见的打新高收益。以中签率1.957%、首日涨幅76.29%、资金占用3天计算，申购际华集团的年化收益率约181%。
际华集团大涨的背后是游资大举入场，昨日成交31.22亿元，换手率高达89.77%，逼近九成的日换手率在近年新股中并不多见。与券商集体低估际华集团相对应，买盘前列未见机构资金身影。买入额前5名的席位在2800万元以上，领军的是国信证券南京洪武路证券营业部、国泰君安成都北一环路营业部、中信证券上海东方路营业部。
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