| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年08月16日 04:55 |
作者： |
黄邵隆 |
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年化收益率可达12.6%，但应防范结算日前价差波动风险
广发期货发展研究中心 黄邵隆
上周五早盘开盘后，主力合约IF1008有较大幅度的升水，基差在10-20个点之间宽幅震荡，直至11时27分，基差出现当天最大值27个点，基于IF1008合约的期现套利年化收益达到全天峰值为32.5%。而基于IF1009、IF1012和IF1103合约的期现套利年化收益也均达到最大值，分别为7.31%、3.05%和1.09%。
午后，IF1008合约和IF1009合约的基差进一步收敛，基本在无套利区间内徘徊，14时过后主力合约一度出现贴水，这表明期现投资者在短期方向的把握上出现明显的分歧。而IF1012合约和IF1103合约在整个下午均表现良好，套利空间逐步缩小，但是年化收益率仍能分别维持在1.33%和0.87%左右。
当日180ETF和50ETF的成交量相对前一交易日来说，都有小幅的放大，虽有套利资金进入市场，但是相对成交量放大的幅度来说，更多的则是由现货市场上对后市更加看好而意图获取指数收益的投资者所贡献。
从上周五基差的表现来看，由于下午IF1008合约的基差迅速收敛，次月合约IF1009和IF1008合约之间的价差基本维持在11个点左右；而期现市场出现分歧，IF1008合约在一定程度上有被低估的现象，出现了跨期套利机会。投资者可以买入IF1008合约卖出IF1009合约进行跨期套利，年化收益率可达到12.6%；但本周五是IF1008合约的最后交易日，投资者必须要防范结算日前的价差波动风险；而远期合约IF1012与主力合约之间的价差一直围绕在45个点左右震荡，跨期套利的年化收益率可达33.18%；而由于IF1008合约的基差在下午迅速收敛，导致IF1103合约与主力合约之间的价差在下午进一步扩大，维持在120个点左右，其跨期套利年化收益率则是更高，达到46.01%，但是考虑到两个远期的流动性比较差，不建议投资者做远期的跨期套利交易。
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