| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年08月12日 05:30 |
作者： |
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事件：昨日，银监会发布了《中国银监会关于规范银信理财合作业务有关事项的通知》（以下简称《通知》），该通知对银行、信托公司从事银信理财业务作了规范，目的是促使银信理财业务在有效防范风险的前提下健康发展。
国泰君安：
对银行业冲击有限
我们认为，该规范对银行净利润的影响约-2%，且该规范的实施导致信贷紧缩的可能性较小。
从《通知》内容看，本《通知》更多是对信托公司相关业务加以规范。初看，该《通知》对银行的影响似乎较为严峻：如表外资产转入表内有可能挤占银行信贷额度，形成挤出效应；转入表内后需要按150%拨备覆盖率计提拨备；增加风险资产从而增加资本消耗；相关规范措施可能滞阻银信理财业务等。
不过，以上四个方面的影响有重叠部分，在银行信贷额度管理的背景下，我们可将其归纳整理为以下两部分：（1）银信理财业务的收缩。此为负面影响；（2）银行信贷业务由于议价能力提高产生收入增量，此为正面影响。
而多提拨备、增加资本消耗等，在信贷额度管理的假设下不复存在，或者说加减抵消了。由此我们可以清晰地看出，银监会规范银信理财业务通知对银行负面影响的最大值为，规范后银信理财业务的缩减部分，加上由此导致银行议价能力提高带来的信贷业务收入增量。
假定下半年银信理财业务原为2.5万亿元，银监会的规范导致该业务萎缩60%，由此可测算，银信理财业务规范所带来的影响约为-1.98%。若银信理财业务萎缩量为70%，则对应的影响为-2.31%；若萎缩量为50%，则对应的影响为-1.65%等。考虑到今明两年的过渡期，这一负面影响将更加平缓。
至于银行表外资产转表内会否挤占大量银行信贷，造成信贷紧缩影响宏观经济的问题，我们认为，这种可能性较小。因为，银监会的规范通知并没有禁止相关的投融资业务，而是强化了对银行的风险管理，使相应的风险部分转移到了信托公司或投资者。因此，在其他条件不变的前提下，银行将调整原来从事银信理财业务的模式甚至加以较大的创新，还可能从另一角度增加部分新的投融资业务，使其负面影响进一步减少。
中金公司：
影响可控 长期仍看好
对银监会下发的银信理财合作业务监管新规，我们认为：1、融资类银信合作理财产品余额在1.5万亿以内；2、表外资产转入表内应当区别对待，我们估计3000-5000亿左右最终会转回表内；3、拨备覆盖率的要求不具有操作性，对银行盈利影响轻微，但会使上市银行资本充足率下降0.2%-0.4%。银信合作新规会对市场情绪产生负面影响，带来短期股价波动。中长期来看，我们认为，银行股未来12个月还有20%-30%的绝对收益。
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