| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年08月09日 04:23 |
作者： |
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即使像格雷厄姆、江恩这样的投资大师都无法准确把握市场的走向，即使是汇集了诺贝尔经济学奖得主、前美联储副主席等一大批华尔街投资精英的美国长期资本管理公司（LTCM）也因择时不当走到破产边缘，可见择时的确非常困难。
然而在现实生活中，许多投资者总是信心十足，总认为自己有能力踏准投资的时点。从投资者行为理论的角度来看，正是投资者通过直觉判断时过于自信才导致投资失败。投资者过于相信自己的金融知识和直觉判断，相信自己了解市场的走向，相信自己能够看准股票的涨跌。
由于过度自信和急于求成，使得投资者在投资市场中普遍存在择时的冲动。为此，许多投资者希望通过加快操作频率，以小搏大，达到投资收益最大化。于是，投资者在快进快出中渐渐养成盲目追涨杀跌的习惯。
盲目择时不仅无法保证“在市场较低点买入，在较高点卖出”，还会使投资者陷入在市场上涨时追加仓位、在市场下跌时狠心斩仓的恶性循环，造成大幅亏损。
通过对美国股票市场的研究可以发现，投资者交易越频繁损失越大。美国加州大学戴维斯分校的教授们选取了1990年至1996年7.8万个美国家庭的股票交易记录，这些家庭平均年收益率达到17.7%，稍稍高出市场17.1%的平均收益水平；上述家庭扣除佣金后净投资收益率为15.6%，比市场平均水平略低。
教授们又对这些家庭每年不同投资组合周转率的净收益率进行比较，发现随着交易次数的增加投资收益率会进一步降低，交易最频繁的20%的家庭的年净收益率只有10.0%，交易次数最少的家庭年平均收益率高达18.5%。
可见，投资者若想进行有效择时是很困难的，还可能冒很大的投资风险。
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