| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年08月07日 05:39 |
作者： |
万鹏 |
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万 鹏
本周，受地产调控消息的影响，地产、金融等权重板块再度掉头向下，并一度拖累股指连续走低。这也使得A股市场7月初以来的反弹势头明显减弱。目前，投资者最关心的就是，本轮“吃饭行情”是否已经结束？对此，我们从以下几个方面进行分析。
首先，回顾7月份的反弹行情，上证指数从2319点最高涨至2681点，累计上涨了362点。而从4月中旬至7月初，上证指数共下跌了862点。由此计算，7月份股指的反弹仅为前三个月跌幅的41%，即超过了0.382，而不到0.50。可以说，本轮反弹从幅度来看并未到位。数据显示，如果上证指数反弹至上半年跌幅的0.50处，可达2750点；如果进一步反弹至0.618的位置，将达到2851点。这或许是下一阶段上证指数的两个目标点位。
其次，7月份A股市场的反弹有一个很重要的原因在于政策预期。不少市场人士认为，随着下半年经济增速的回落，调控政策有松动的可能。就目前来看，政策松动并未出现。而换句话说，政策预期的潜在利好仍将支持反弹行情延续。
在缺乏实质性利好的情况下，A股市场7月份的大幅反弹主要表现为市场自发的抄底行为，这其中，以基金为代表的机构投资者正是其中的主导力量。
今年上半年，60家基金公司旗下基金除了货币基金外，其余类型基金全线亏损，合计亏损额为3513.73亿元。而基金仓位进一步下降至历史较低水平，已经接近2008年熊市的水平。其中，420多只偏股型基金持有的现金超过2200亿元。面对大额亏损，手握“重金”的基金自然具有很强的加仓意愿。
数据显示，6月28日至7月2日，上证指数破位下跌，全周累计跌幅高达6.66%。而这一次，基金则趁机逆势加仓。当周，股票型基金仓位由前一周的72.34%上升至77.31%，上升了4.97个百分点；混合型基金仓位由63.3%上升至66.73%，上升了3.43个百分点。考虑到股指的大幅下跌，基金增仓的幅度还要更高。而在7月份的大部分时间内，基金仍继续加仓，并推动煤炭、有色、电力、化工等周期性行业的轮番上涨。
随着股指的逐步走高以及仓位的增加，基金阵营内部也出现一定的分化。数据显示，7月26日至7月30日，基金仓位在连续5周上升后，首次出现小幅回落。基金的获利回吐也成为本周大盘出现调整一个重要原因。
相比基金而言，社保及保险两大机构的资金动向更值得投资者关注。就在7月底基金小幅减仓的同时，一家大型保险公司闪电申购某基金公司旗下基金50亿元。而在此之前，社保基金也已开始了加仓动作。
实际上，与基金公司一样，保险资金亦存在较大的资金运用压力。保监会主席吴定富在7月19日召开的一次会议上就表示，今年新增保费和到期再投资资金增加较快，预计超过两万亿，而且趸交保费占比较高，保险资产面临较大配置压力。
本周四，中国保监会正式颁布《保险资金运用管理暂行办法》。《办法》规定，保险资金投资于股票和股票型基金的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的20%。保监会此前规定保险资金投资于股票和基金的比例均为10%，现在将两者打通合并计算并且指明是股票型基金，实际上相当于提高了保险资金进入股市的比例。
从此前某保险公司的闪电增仓，以及本次保险资金入市比例的放宽来看，保险资金有望接过基金的大旗，在本轮“吃饭行情”中扮演重要的角色。
最后，上市公司半年报披露即将进入高峰期，大盘蓝筹公司业绩也将陆续亮相。从目前已经公布的半年报来看，上半年上市公司业绩的整体回升成为定局。蓝筹股业绩浪也有望推动“吃饭行情”继续向纵深演绎。
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