| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年08月02日 04:11 |
作者： |
闻涛;周文亮 |
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证券时报记者 闻 涛 周文亮
孙建冬:今年下半年A股市场可能会有阶段性的反弹机会。
吕 俊:股票市场大量的供给制约了行情的想象力和上升空间。
李 驰:高估之后热闹一段时间会降下来，低估之后冷清一段时间又会上去，任何事情都不会阻止均值回归的力量。
今年上半年市场表现疲软，沪深300指数累计下跌28.32%。相较而言，阳光私募整体表现良好，大幅跑赢沪深指数及公募股票型基金平均收益。上周末，国内私募基金经理中的几位佼佼者出席了国金证券主办的“中国私募基金年会2010中期论坛”，就A股市场的走向展开激烈讨论，虽然个别坚定看多后市，但多数基金经理对于下半年甚至未来几年的市场走势持有谨慎态度。
股指走向哪里
近段时间，股指经过一轮10%左右的反弹，市场的悲观情绪开始有所消退，但短期的乐观并没有改变北京鸿道投资公司总经理孙建冬一贯看法，在他看来，中国证券市场和宏观经济一样，将面临一个长期去杠杆化的过程，这个过程很有可能持续到2012年以后。
不过孙建冬也表示，今年下半年A股市场可能会有阶段性的反弹机会，“如果只是看短期的话，比如3至6个月，我觉得可能会有一个阶段性的机会，这个机会更多地不是立足于供给面的改善，而来自于在9、10月份整个市场资金面的反弹，但这只是阶段性的反弹。”
上海从容投资董事长吕俊对于市场未来走向同样非常谨慎，他认为，股票市场大量的供给制约了行情的想象力和上升空间，农行上市之后，光大银行IPO马上开始，10月份创业板解禁股上市，后面还有国际版，供给是源源不断的。“现在大家对于行情的分歧在于涨到2700点还是3000点，想法都是挣一点钱就跑，行情在一些局部比较好的板块上会反复出现，但是上升空间会受到限制。”
与孙建冬和吕俊的谨慎相比，深圳同威投资管理有限公司总经理李驰则要乐观许多。“宏观经济没有想象得那么坏，大型上市公司业绩增长都还在进行当中，其市净率和市盈率会继续下降，这是看好指数型行情的重要依据。”李驰表示，目前所管理产品的仓位偏重，同时也比较看好市场，原因就在于权重板块的市净率和市盈率都处在历史低位。而均值回归是市场永恒的旋律，高估之后热闹一段时间会降下来，低估之后冷清一段时间又会上去，任何事情都不会阻止均值回归的力量。
板块机会何在
尽管明星私募基金经理们看淡未来整体市场走势，但对于板块甚至个股投资机会还是给出了建议。李驰坚定看好金融板块可能带来的投资机会，他认为随着业绩报告的披露，市场会发现银行股和保险股目前的估值已经反映了最坏的预期。如果地方政府融资平台贷款不出问题，现在银行的资产质量还是非常好的，未来也会有比较高的增长。另外，银行业在进行重大转型，单纯依靠利差收入的模式将转变为依靠更多其他收入的模式。
孙建冬表示，美国上个世纪70年代有两类投资人脱颖而出，其中一类投资人是寻找其他人没有认识到或者忽略的成长机会。所以，下一阶段投资人首先要开拓视野，机会可能存在于那些没有认识到的行业当中。
北京源乐晟总经理曾晓洁称，公司下半年的基本策略是拿一部分资金做主题性投资，以捕捉交易性机会，这些资金将集中于三个板块：一个是消费加医药，主要是低端消费和医药行业；二是新兴产业，在政府的努力之下，未来5年出现500亿市值的新兴产业公司一点都不奇怪；三是西部板块，接下来是政策真正开始实施并产生效果的时候。未来3至5年政府对新疆的投资量会大幅度提升，这对很多上市公司已经有影响。
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