| 来源： |
证券时报 |
发布时间： |
2010年06月26日 04:45 |
作者： |
高子剑 |
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东方证券研究所 高子剑
本周（6月21日至6月25日）沪深300指数的走势很有趣。周一在人民币汇改的利多下大涨3.11%，然后后面4天逐步走低。虽然这4个交易日有涨有跌，但是上涨的两天幅度都很小。总计全周的上涨幅度为1.46%，只剩下周一涨幅的一半。
一般而言，市场上有两种交易策略：追涨杀跌和低买高卖。追涨杀跌被归类为趋势投资者，涨就跟着买，跌就跟着卖。这样的策略适合行情趋势明显，大涨或大跌的时候。低买高卖就是高抛低吸，跌了买一点，涨了卖一点。该策略适合震荡整理格局。根据笔者的经验，长期的统计结果，追涨杀跌比较容易在股指期货中获利。因为低买高卖策略难在高低点如何把握，期指不会永远在同一个区间整理，一旦区间上移就变成“卖在低点”，区间下移就变成“买在高点”。
按理来说，这两类投资者应该是不同的，因为逻辑刚好是相反的。然而，本周沪深300期货发生一件神奇的事，我们同时看到追涨杀跌策略和低买高卖策略，而且都获利。如果做一个区分，大致上就是周一属于追涨杀跌，后面四天是低买高卖。
本周一，现货并没有高开太多，而且在9点40分还跌至本周的最低点。但是7月合约保持不跌，升水达1.35%（本周次高），这一段还属于逢低买进。接下来的30分钟现货一阵狂拉，大涨1.22%。这半小时价差迅速回落至0.5%。可见期货又采取高卖策略。从10点10分之后的半小时现货又处于回档走势来看，这样的高卖策略也是十分有效的。但是接下来情况就不同了，现货从10点40分开始，几乎不回头地大涨至收盘，涨幅高达2.58%。原先采取低买高卖的期货交易人，在11点钟才开始改变策略，改为追涨。
周二价差逐渐缩小，逢高卖出盘涌出。周三到周五，期指继续维持低买高卖策略。例如周三早盘，9点45分指数相对低点，价差最大；10点40分指数相对高点，价差最小。周四11点开始到11点15分，现货急拉1.07%，期货不急于追进；11点05分价差就见高，多方逢高出货（持仓量也先涨后跌）。周五10点35分是全天最高点，价差也是最低点；13点50分是指数最低点，价差最大。这样的两个策略在本周先后出现，而且都获利，说明期货交易人十分灵活。
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